Shell收购BG为天然气业务指明了发展方向。
一张又一张的空头支票，始终如镜花水月般——这便是英国第三大能源公司英国天然气集团(BG)一直以来遇到的困境。
多年来，BG以其广阔的发展前景、糟糕的经营和不稳定的管理闻名于能源界。2014年，BG股价表现疲软，下跌至少20%。借此良机，能源巨头壳牌(Shell)饿虎扑食般以470亿英镑(约700亿美元)“现金加股票”的报价意图收购BG。该报价已经超出BG股东手持的股份价值约50%。成功并购后的公司股票市值将约2500亿美元。只要监管机构不从中作梗，这次惊动能源界的大并购在2016年初即可完成。
有关BG的各种传言近年来从未间断，其中涉及BG将被收购的也说得煞有其事。如今，透过这桩几乎“板上钉钉”的交易来看油气产业：对于那些已陷入困境的国际油气巨头来说，即使是购买定价过高的石油储备也比勘探开发来的更便捷实惠。自从2014年油价下跌起，油气企业纷纷采取削减成本和安抚投资者的措施，这笔交易也突显了行业巨头为巩固自身实力，所采取的各式手段。类似的案例还有，2014年11月美国哈里伯顿石油服务公司收购了规模较小的竞争对手贝克休斯公司，交易总价为350亿美元。
对于Shell来说，这笔收购交易尽管数量级较大，却能让自己日渐萎缩的石油和天然气储量猛增1/4，而新公司亦将跃升至全球第三大天然气生产企业。在西方那些油气巨头之中，合并后的Shell/BG其市值将仅次于埃克森美孚，而到2018年，其天然气产量将超过这个来自美国的竞争对手。
这至少可以维系住Shell投资者的信心，此前很多投资者对Shell未能以足够快的速度补充能源储备而对该公司的长期发展感到担忧。然而，巨额交易又带来了新的困扰：在收购中大肆挥霍资金，这种以铺张浪费而闻名的管理手段很可能最终会把支出转嫁到股东的头上。
Shell对此作出如下解释，自身已削减资本支出达150亿美元;在2016年到2018年间将提高资产出售额度至300亿美元;并将维持股票分红并更多地回购股票，这些措施都是为了维护投资者的利益。而在并购之后，投资者的人数还将扩张。Shell预计，这项并购总共将为公司从采购到交易等各个环节节省约25亿美元的成本。
行业分析人士指出，这笔并购交易显示出资本在能源产业中流转的方式。
Shell高管强调，相比于寻找和开发新的石油和天然气资源，吸引力日益增加的中游(运输)和下游(炼油和销售)业务，发展风险更低，利润也更为丰厚。比如，天然气液化、运输和储存是BG的强项之一。BG的巨型油轮船队将提升Shell在世界天然气市场的影响力。
这笔并购交易还说明，天然气是一个比石油更有前景的产业。
事实上，与其说是石油巨头，Shell现在更像是一个天然气巨头。在这个行业赚钱并不容易：全球天然气行业一直饱受高成本和低价格的困扰，高成本是因为气田往往位于开采环境恶劣的地区(如北极或深海)，低价格是为了与其他化石燃料和产量过剩的美国页岩气进行竞争。
但天然气的市场需求正在增长，加上产量充裕，且相比石油更加环保。BG在东非地区、哈萨克斯坦和中美洲的特立尼达和多巴哥有前景良好的海上能源资产。当然，棘手的麻烦也少不了。在埃及的大笔投资就因为政治问题陷入危机。其他投资运营情况目前良好，Shell在澳大利亚投资的200亿美元项目已经开始生产煤制天然气。
在中美两国页岩开发投资中受挫后，Shell现在把大部分赌注押在海上采气项目上。Shell首席财务官西蒙·亨利表示，他担忧天然气供大于求的情况将会持续。无论如何, 把公司做大做强才是应对危机、渡过难关的最好办法。
有分析认为，类似的并购交易或接踵而至，就像上世纪90年代油价暴跌所引发的并购潮。英国独立石油公司图洛(Tullow)很可能成为下一个收购目标，这是一家石油和天然气勘探开发公司。随着BG收购新闻的发布，图洛的股价应声上涨了4.5%。而此前，该公司的股价与去年夏天相比几近腰斩。像Tullow这样，规模不大却有着高收益高风险开发项目的石油企业，在当前的情势下将备受关注。
更大胆的猜测是，并购交易的规模将越来越大，甚至可能包括英国石油公司(BP)，这家英国最大的能源企业，现在看来也不再是无法买下的巨头了。吞并BG可以让Shell忙上一阵子，特别是考虑到Shell在处理过往收购交易时毁誉参半的名声。但是此项交易可能会促使Shell两大主要的美国竞争对手——雪佛龙(Chevron)或者埃克森美孚(ExxonMobil)对BP出手，以期夺回在能源行业的主导地位。
也有人为BG的被收购感到惋惜，认为这是不得已而为之。尽管BG的股价已不再让股东感到失望，一位颇有才干的新领导者也走马上任(来自挪威的赫尔奇·隆德)，但是公司的资产总值随时都会受到油价不稳定的影响。此外，BG在巴西最主要的石油合作伙伴巴西国油(Petrobras)正深陷腐败丑闻之中。
反观Shell，该公司此前一直在努力恢复自身的资源储备，还在努力削减成本。假设BG接受这笔买卖，就能一次性解决Shell这两大问题，同时保证其现金流充沛。
事实上，油价的突然下跌暴露出大部分能源公司的弱点。一些公司在开采勘探难度不低的项目上长期投入过多资金。当油价稳定、资金周转顺利时，这些公司一边用技术挑战刺激、工程师攻坚克难，一边交出一张张资产平衡表，使高管们信心大增。如今，这些公司要面对的则是日渐增长的负债，欧美最大能源巨头的债务在今年年内已经增加了310亿美元。此外，大部分能源公司的股价自去年夏天以来均有不同程度的下跌。这些公司正在当下的买方市场内急切地出售着自己的资产。
在Shell/BG并购交易和更多将至的并购案的背后，是能源行业一场根本性的变革。与某些预测相反，油价的下跌并没有打乱美国页岩气迅猛发展的节奏。一些灵活性高、具有创新精神的小企业，专攻水平钻孔和水力压裂技术，在降低成本、提高产量、适应市场波动等方面，都证明了自身表现优于那些长期占据支配地位的行业巨头。
就如同生物进化过程中，恐龙可以通过相互结合来保证种族的存续，却无法阻止哺乳动物时代的到来。
