2月1日研报指出，从需求侧看，行业改革是保障快速增长的关键。中国政府计划到2015年天然气占一次能源消费的比例将提高到7-8%，2015年消费量将有望达到2，300亿立方米以上，保持年均约18%复合增速。实现这样的高速增长，很大程度上取决于两个关键问题的解决：一是能源定价机制改革和环保政策能否有效激发工业和发电用气需求；二是基础设施建设的步伐能否加快，从而满足民用，商业和交通等领域长期得不到满足的用气需求。如果改革力度和进度低于预期，不能排除2015年消费量不足2，000亿立方米的可能性，但东南部沿海经济发达地区仍将加快提高天然气在当地一次能源消费中的比例，全国消费增长仍有望实现年均12%左右的较快增长。需求侧的投资机会之一将可能来自于LNG汽车需求的开发和引爆。

    建议关注LNG生产和分销商昆仑能源(135.HK，推荐)和广汇股份(600256.CH)，以及LNG储运设备生产商中集安瑞科(3899.HK)和富瑞特装(300228.CH)等。 近期出台的针对天然气定价和省级管网投资运营的双重改革试点，是推进行业改革可喜的步伐。在广东率先推行的双重试点，正是针对上述两大关键问题提出的探索方案。本次定价机制改革，引入竞争性能源热值比价，基本上确立了中国天然气价格向可比环节油品销售价格靠拢的趋势，长期利好天然气上游生产商和进口商。此外，省级管网改革，在打破垄断的同时，引入管网集中运营，开放使用及多元投资等新机制，可能加快地方各级分支管网建设；在激发地方需求的同时，为城市燃气公司和管道焊接生产企业带来新一轮快速发展机会。

    风险提示：天然气消费增速放缓，出现供过于求局面；天然气价格改革和管网改革滞后或乏力；大油公司缩减针对天然气产业链的资本支出规模；非常规资源由于技术，体制等原因发展缓慢；各类基础设施建设滞后等。