我们仍然认为2013年夏天然气价格面临上行空间，但2012年夏季价格上涨过度有越来越多的证据，包括天然气和煤炭生产商的表态、天然气钻井数量创下新低、最近美国能源信息署确认2月份产量下降等，表明生产商正在对天然气低价做出反应，这引发了天然气价格的大幅反弹。尽管这印证了我们关于价格将在2013年升至4美元/百万英国热量单位的看法，但我们仍认为今夏天然气价格将保持低位以刺激以气代煤创下新高并避免库存超出仓储能力。因此，尽管我们认为2013年夏的天然气价格拥有更多上行空间，但我们认为2012年夏季天然气价格的涨幅已经过度。
加拿大库存处于高位，减少了消化今夏美国过剩供应的空间尽管以气代煤是今年以来美国天然气市场再平衡的主要推动因素，但减少对加拿大天然气的进口也帮助缓解了美国的供应过剩。一个后果是加拿大的供应也出现过剩，这种情况下价格需保持低位以减少产量并刺激需求。此外这也使得加拿大的库存处于非常高的水平。这增加了一个风险，即加拿大库存可能在夏季结束前达到饱和，从而迫使力度更大的减产，或者迫使天然气进入美国市场，被当地额外的煤气替换需求所吸纳。
在减少对加拿大天然气的进口长达数年之后，美国的净进口应在2013-2014年企稳，之后液态天然气的出口将进一步令净进口下降尽管今夏来自加拿大的进口可能会短暂增加，但我们预计2012年美国天然气净进口将下降，并随着美国生产增速放缓而于2013年和2014年企稳。之后液态天然气将自2015年开始出口，并促使美国净进口将进一步下降。
