深圳燃气今日公布2012年中报，实现营业收入42亿元，同比增长13%，归属母公司股东净利润3.7亿元，同比增长30%，扣非后归属净利润3.6亿元，同比增长29%，综合毛利率19%，同比上升1个百分点，每股收益0.18元。
此前，公司于 2012年7月10日发布中期业绩快报，预计归属净利润同比增长30.3%。中报情况与之相符。
总体评价：公司上半年管道燃气、天然气批发业务收入均大幅增长，受电厂客户占比提升，公司的管道燃气业务单价、毛利率略有下滑。期间费用控制较好，大鹏投资收益稳定。总体经营符合预期。
参照公司上半年的经营情况，我们假定2012年全年非电厂供气量同比增长15%，电厂供气量全年3. 3亿立方米，则预计2012年EPS约在0.29元。考虑到下半年西二线正式供气、电厂用户拓展进度，以及公司异地燃气项目的拓展情况，我们认为未来2年将是公司的高速成长期，参考同行水平，给予2012年32倍的目标动态PE，对应目标价9.28元，维持买入评级。
