发改委宣布气电电价新机制
新政于2014年底出台,但本周方对外发布。新政要求地方政府应综合考虑天然气发电成本、用户承受能力、与当地煤电的价差和其他社会效益,来确定新投产气电机组的电价。但新政仅是框架性的文件,我们认为具体如何落实将取决于地方政府。
新政提高了气电电价透明度
不像其他发电方式,中国到此份文件出台前都没有明确的气电上网电价机制,而新政则仿照其他发电方式,明确了气电上网电价机制。但我们认为,不同地方政府的落实情况可能差异较大,其中财政实力较强的政府的实施情况会更好。
方向是正确的,但风险仍存
我们认为在全国范围内完全实施新机制的难度较大,因为地方物价部门在当前电力供应并不紧张的情况下,没有足够的动力来制定合理的气电电价。另一个风险在于,即便物价部门完全疏导了天然气发电成本,气电电价相较于可替代能源仍然偏贵,使得电网采购意愿不高。因此我们对天然气发电的回报率仍抱有疑虑。
深能、粤电、华能和华电的气电机组占比较高
我们覆盖的公司中,深圳能源和粤电力的气电装机占比最高,分别为32%和16%,但他们的气电机组大部分锁定了低价气源并拥有良好回报。我们预计,华能的气电装机占比将从14年的8%上升到16年的9%,华电则从7%上升到10%,大唐和国电也有少量。目前我们首推华能国际,但气电的回报率低是华能的风险。
