受惠“沪港通”和快将落实的“深港通”，港股交投变得活跃，要部署下一浪港股大时代，可留意本地券商股，当中以英皇证券较具潜力。该公司两轮集资后股东结构改善，中期业绩同比更翻一番;加上蓄势开发内地点对点(P2P)网贷业务，股价调整后有条件重拾动力，料重返配股价1.5元。
本港金融资产有价，市场多次传出中资涌港收购消息，包括光大证券收购新鸿基金融投资;西南证券入主敦沛金融;中国泛海收购时富金融服务、中信证券进驻昆仑国际金融等。4月29日华富国际更获民生银行提出全购，令券商股全线水涨船高，股价较年初最少翻了两番，英皇证券股价亦乘势冲破2元之上，创上市新高。从基本因素分析，本地券商前景已大为好转。4月以来北水涌港，推动港股成交最高冲上2,000亿元，港股日均成交额增加;加上公开招股(IPO)市场畅旺，利好公司经纪及孖展业务。
两度集资未雨绸缪
英皇证券今年两度供股及配股集资，壮大资本为下一阶段发展做好准备。首轮集资活动中，供股及配售新股于6月5日在市场进行交易，当日成交量达6.5亿股，佔总股数约12.4%，相信大部分散户已套现离场。馀下由控股股东及机构投资者继续持有，有助股价日后有更理性的发展。而在第二轮集资中，认购及配售价为1.5元，为参与认购的机构投资者对公司价值的评估水平，可作为日后股价表现的指标。集资金额将用作扩充贷款及资产管理业务。现时本地楼宇二按需求激增，内地P2P网上贷款更是新趋势。若日后英皇证券成功洽谈有关商机，相信对股价有进一步的支持。6月港股坏消息尽出，政改遭否决;加上内地股市大幅调整及美国联邦储备局暂不加息尘埃落定，港股于27,000点之下整固。既然阴霾逐渐散去，市场亦积极部署“七翻身”;加上港交所主席周松岗拍心口表示，下半年“深港通”将会通车。若7月有好消息如公布“深港通”或内地公募基金资金涌至，港股成交定必水涨船高。
股本回报率胜同业
现时港股估值平尽环球成熟市场，市盈率约11倍，相比内地股市近19倍更抵买;加上市场憧憬北水涌港源源不尽，本地券商股生意可谓长做长有。英皇证券作为本地老牌券商股，受惠于港股成交增加。公司5月中公布截至3月底止的中期业绩，纯利翻了一倍至1.5亿元，纯利率更达50.9%。若以股本回报率(ROE)比较，英皇证券的盈利能力胜同业。英皇证券现时业务趋多元化，除证券及经纪业务外，其收入以贷款利息为主，佔总收入比例超过50%。除传统孖展贷款外，还涵盖多种贷款，当中以过渡贷款的利润最为丰厚。
业务多元抗跌力强
据了解，过渡贷款主要客户为上市公司控股股东，月息最高可达3厘;全年最高可达36厘，而为期通常不超过一年。业务分散有助英皇证券多元发展，减低受大市的影响，加强抗跌力，就算遇上大市回吐，表现亦相对较稳定。综合多间本地盈利能力相若的券商股价表现，全线年初至今的升幅均逾100%，其中英皇证券的升幅较落后，反映早前受配股影响而调整过度。从技术走势可见，英皇证券股价于“六绝月”并无跟随大市向下，企稳于1至1.2元水平横行。建议可以横行区底部1元买入，以其配股价1.5元为中线目标;跌穿0.8元止蚀。
天然气储量及产量可望快速增长，内地亦加快推广天然气等清洁能源的使用，华润燃气料受惠未来燃气价格下降，销气量持续增长;加上依靠併购不断扩大业务版图，可支持股价向上，润燃目标价27.5元。
随著全球气候加速变暖，内地控制温室气体排放的决心和力度日见增强。国家发改委预计，2020年内地天然气利用量将高达3,600亿立方米，较去年1,790亿立方米增长101%;在一次能源消费中的比重将达10%以上，现时该比重仅为6%。资源开发方面，国土资源部早前公布2013年全国油气资源动态评价成果，显示天然气资源发展潜力大于石油。截至去年底，全国石油和天然气剩馀可採资源量分别为206亿吨、38.5万亿立方米，相当于天然气剩馀可採资源量为石油的1.7倍。评价成果显示，未来内地将进入天然气储量及产量快速增长的发展阶段，可见燃气公司的发展潜力巨大。另一方面，内地政策大力支持燃气产业的发展，天然气市场化定价趋势加速，势必推动燃气需求持续大幅增加，利好整个下游城市燃气行业。
气价下调有助提升需求
今年4月1日起，每立方增量气的最高城市门站价格下调0.44元人民币，为2011年天然气价格改革开展以来，城市门站燃气价格首次下降。回顾2014年，发改委上调城市门站的燃气价格，同时原油价格暴跌，削减燃气价格竞争力，引发燃油需求增加，燃气需求则放缓增长。去年面对不利的行业环境，润燃录得收入287亿及纯利24.82亿元，分别按年增加29%及15%。麦格理研究报告指，由于政府基本根据油价波动情况来调整燃气价格，故润燃管理层预计今年下半年城市门站的燃气价格将进一步下调。对于4月1日开始的气价调整，管理层预期将令公司的採购均价下降11分人民币，而销气价格则未必跟随成本下降，毛利率或可得到提升。
併购助扩大业务版图
此外，润燃在併购方面亦相当进取，去年致力扩展业务版图，已覆盖205个城市燃气项目，网点遍及内地22个省份。润燃主席王传栋年初指出，今年销气目标为160亿立方米，较去年的133亿立方米增加20%，并有信心可达成全年目标。去年公司动用15.54亿元人民币，投资29个城市燃气项目。今年则预计投入30亿元人民币用于併购，冀进入十至20个新城市，以华东及东北地区为主，目前公司已审批24个项目。今年4月12日，润燃附属华润燃气投资与大连燃气订立合作协议，将成立合营公司，在大连市生产及销售天然气，以及提供其他燃气相关的供应及服务。摩根大通认为，现时大连正经歷由煤气改天然气的转型阶段，预计气体销量较少，但之后几年将会增加。以润燃同样有业务部署的重庆作对比，重庆的地区生产总值为1,278亿元人民币，天然气总销量高达20.8亿立方米。摩通指出，大连2013年地区生产总值765亿元人民币，为重庆逾半，但天然气销量不及重庆的十分之一，可见大连完成天然气改造后，销量将有大幅提升空间。此外，俄罗斯已与内地签订多项协议，预计2018年开始大量增加天然气供应，亦有利公司售气量上升。
管理层料今年盈利或增逾15%
管理层预期，天津项目的财务表现和重庆项目的溢利贡献今年将逐步改善。今年润燃销气量及收购项目可望继续增加，盈利应可保持增长势头，增幅或逾15%。5月4日润燃获The Capital Group增持，最新持股量增至7.03%，对公司投下信心一票。润燃股价週一(6月22日)已突破4月底以来形成的下降轨，短期可上望27.5元;跌穿20元止蚀。
