天然气降价挽需求
与煤炭及石油价格大幅下跌相比，中国天然气调价已相对滞后。天然气经济性优势大打折扣，明显抑制了市场需求。国家发改委发于11月, 为年内第二次下调非居民用气门站价格。是次降价有望短期刺激天然气市场需求回升。发改委亦目标于2至3年内实现非居民用气交易透明化，推一步推进天然气定价市场化改革。市场化能令天然气价格回复弹性，增快对替代能源价格的反应速度，增强天然气的长远竞争性，在落实提升天然气消耗占比的大政策下，让中国天然气需求回复应有增长。
运营区域受惠“一带一路”，憧憬收购带来刺激
对处于“一带一路”交汇点的江苏省来说，“一带一路”将推动沿线地区经济及社会发展。按着“气化江苏”的目标，江苏省将持续大气污染防治工作，这有利推动实施“煤改气”、燃气热电联产等大型天然气项目。作为太仓市主要的管道天然气营运商，苏创燃气售气量持续保持上升。虽然15年上半财年的售气量同比持平，惟在“一带一路”带动沿线地区经济，预料集团整体销气量将恢复较快增长。另集团已于11月已就收购一家中国经营天然气分销商定立初步框架协议，以集团现在市值约17.7亿港元算，目标占集团市值超过三分一。可以预测潜在收购将令集团业务扩展至新的地区，开辟额外收入来源，对集团盈利增长效益值得期待。
首次覆盖，给予「增持」评级，目标价2.50港元
我们首次覆盖苏创燃气，主要看好集团经营地区的地缘经济发展，受惠国家天然气发展方向及集团的高经营效率。综合相对估值法和DCF估值方法，我们偏向采取较保守的相对估值法，我们认为合理估值应为每股2.45港元。因此，我们给予集团增持评级，订目标价为2.50港元，股价谮在增幅约16.3%. 目标价对应15财年的市盈率为11.5倍，预测市净率为1.81。集团的风险因素主要包括：(1)中国经济增长下行较预期大、(2)国际煤油价格价进一步下跌、及集团收入集中于单一营运地区。
