深圳燃气目标价下调13%至10.5元人民币，对应27倍的2016年市盈率;由于油价持续下滑，造成公司液化石油气业务亏损超预期，以及电厂售气量下滑，我们分别下调公司2015/16/17年的盈利预测10%/1%/4%至0.30、0.38和0.46元人民币。
理由
售气价差有所扩大。深圳市自2015年11月20日起，下调工商业用户天然气销售价格0.23元/立方米，低于广东省天然气门站采购价格0.7元/立方米的下调幅度;虽然深圳燃气可能给予部分工商业用户打折，减免开户费，但其售气价差在2016年可能有所扩大，幅度可能在0.03~0.04元/立方米以上。
进口LNG项目盈利前景乐观。亚太LNG进口价格可能持续低迷，公司80万吨的LNG进口项目有望在2017年投产，即使气价下降，公司届时仍有望实现每年2亿元人民币的净利润。
盈利预测与估值
分别下调公司2015/16/17年的盈利预测10%/1%/4%至0.30、0.38和0.46元人民币，目前股价分别对应22/18倍的2016/17年市盈率。
