切换行业
销气和加气站业务下降，接驳收入提升，2016年全年目标大幅提高。截止2015年底公司共有52个城市燃气项目，全年销气量为6.16亿立方米，同比下降8.7%。全年居民接驳个数为160，794，同比增长9.4%。公司2016年全年目标销气量为8亿立方米，同比增加约30%，其中预计65%销气量来自于工业用户，而20%，即1.6亿立方米销气量来自于新收购的SinoGas贡献；全年目标接驳客户是18万户，同比增长约12%。
扩大收购SinoGas，进一步发挥协同效应。公司将扩大收购SinoGas股权至88.7%，预计将于2017年7月收购完成。公司收购之后一直为SinoGas的项目进行管道建设，目前已经完成投标，预计四季度完成建设，之后即可以采用更加便宜的管道天然气，成本节约和收购整合的协同效应将于2016年下半年和2017年体现。
中裕燃气是国内主要的城市燃气项目开发商，目前在国内中东部省份有广泛项目布局，公司目前正在处于收购完成SinoGas之后的资源整合期，而我们认为SinoGas与公司业务有较强的协同性，预计2016-2017年该协同效益将逐步体现。行业层面天然气消费在2016年一季度强劲复苏，预计公司2016年销气量将同比出现30%左右增幅。我们认为2015年是公司的业绩低点，2016年业绩将出现同比较大幅度上升，建议投资者积极关注公司与SinoGas对接的管道建设进度以及销气量增加情况。估值方面，公司目前的股价1.75港元对应2015年扣除汇兑损益影响后EPS（约为0.073港元）的P/E为24倍，2016年初步预估公司EPS可同比增长约30%，对应动态P/E约为18倍。
正在加载...
