原油供给收缩有望形成长周期的景气好转：1、根据BakerHughes公布的钻机数据，截止2016年4月，全球在运石油钻机数量降至1,424部，降高点回落63.5%。2、根据EIA预测，原油供给过剩约为130万桶/天，较高点回落了约40%；美国商业原油的库存同比增长率，从高峰期的接近30%，降至当前的10%左右。3、全球石油公司大幅削减资本支出，我国三大石油公司2016年的勘探开发资本支出从高点回落约40%。全球石油的需求是相当稳定的，而产量过剩幅度仅有2%左右，这与其他大宗商品是完全不同的状况，投资缺口必然在将来得到回补，从而形成长周期的景气好转。
油气装备正加快国际化布局，迎接新一轮成长：由于行业投资减少，石油公司在基本运营需求的设备采购上更倾向于选择高性价比的中国企业，国内相关公司的海外收入占比由此前的23%提高到35%，今年更是将有多家企业的海外收入占比突破50%。我们认为企业加快国际化布局和维持较好的财务的现状均表明应对行业风险的管控能力，其在行业停止恶化的情形下有可能迎来经营状况的好转；在行业出现复苏的情形下，将有望迎来新一轮的成长。
石油公司资本开支恢复的可能性正在提高：虽然对下半年的油价保持乐观，但我们认为行业弹性更多的是在石油公司的资本开支。国际石油公司从2004年至今的勘探开发资本开支增长了4倍，虽然个别年份呈现跟随油价的周期性下滑，如99、02和09年，但下一年往往出现补偿性反弹。
基于此海外油服公司哈里伯顿最近股价走势强劲。国内方面，我们判断明后年或可能出现较大的产能缺口，而这有理由带动未来国内资本开支回升。
