低油价下，屡闻石油公司入不敷出的报道。然而，2014～2015年，全球原油产量并没有大幅下降，甚至保持微弱增长。这一现象说明，多数油气生产商并没有在企业经营出现负现金流时停止生产。相反，它们选择了坚守。究竟是什么动因让它们面对低油价时选择对油气产量不离不弃？
对油价反弹有期待
本轮油价下行的类似事件发生在2008年金融危机后，当时油价从147美元/桶跌至37美元/桶，但下行没有持续很久，触底后即开始攀升，用了一年多时间重新回到100美元/桶之上，并持续了3年，至2014年年中。此次的油价走势被分析机构形象地称为“V”形走势。
油价触底之后的短暂停留，以及连续3年多上行及高位运行的情形，对包括生产企业、贸易企业在内的经济主体决策者有重要影响，表现在本轮油价下跌后业界对未来油价走势一致持乐观预期。有机构就曾在油价下跌之初发布预测报告，认为2014年油价下跌后的表现将与2008年油价大跌后类似，都是“V”形走势。当时也有咨询机构认为，未来油价将跌至40~50美元/桶。但这一预测显然是当时的异类，并遭到一致否定和抵制。
2014年油价虽然下降，但人们不愿接受这个事实，更多的心理预期是，相信油价在不久的将来会反弹。
重启关停油井成本高
当布伦特油价降至35美元/桶时，全球约有340万桶/日的产量没有经济性，出现负现金流。但是生产这些原油的油井很少停产，原因在于重启成本更高。一旦关停这些产量，油田的损失也是巨大的。
比如加拿大油砂项目，由于生产程序非常复杂，一旦停止蒸汽注入，一定会造成日后项目重启的高额投入。除非油价长期低迷，否则生产商不会轻言关停。同时，由于燃料投入是油砂分离的重要成本投入，低油价下燃料投入相对低迷一定程度上减轻了油砂生产商的压力。
再以北海地区为例，很多油田从生命周期看都已处于开发后期，关停油井的后果等于宣布它们“寿终正寝”。从技术层面看，这些油井一旦关停就不可能再重启，具有不可逆性。同时，在北海不少钻井平台与多个油田的生产有关联，卫星油田的运营对这些平台有较高的依赖性。一旦这些平台关闭，影响将是巨大的。最可怕的是，一旦做出停产决定，等于启动了设备的退役程序，损失动辄数十亿美元。所以追求降本的石油公司宁可两三年内忍受小额亏损也不愿启动设备的退役程序。
在南美地区，有很多重油项目目前也处在经营效益的边际状态，委内瑞拉和哥伦比亚尤其如此。这些油田的运营能否正常进行，除受油价影响外，政府税收也可起到调节作用。一旦政府给这些油田减税松绑，它们或许还有一线生机。资源国政府和跨国石油公司实际上已意识到这一点。最近，巴西政府广受油气行业诟病就与其在低迷形势下依然坚持增税有关，低油价下众多资源国都在考虑通过减税吸引外资重振本国油气事业，而巴西却反其道而行之，许多在巴西投资的油气公司对此强烈反对。
在美国，约有100万桶/日的陆上石油产量分布在各种低产油井，有些甚至每日只有数桶的产量，操作成本在15～40美元/桶。即使生产这些原油的成本达到盈亏临界状态，石油公司也不会马上选择关停油井，原因也是关停了便不可再继续。但油价若长期低迷，这些油井最终还是免不了被废弃的命运，因为投资者打不了“持久战”。
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降本成效的希望
本轮油价持续下跌以来，油气行业的生产成本也在下降，主要源自两方面：一是生产要素投入成本的普降所致。油价一般可以视为经济运行的晴雨表，当经济下行时，油价一般也比较低迷，经济下行导致物价下跌与通货紧缩，各种生产要素包括人力、设备与服务、原材料等价格也会随之下降。二是来自油气生产商的主动行为。其通过降薪、裁员、技术革新与管理优化等方式设法降低成本，并取得一定成效。
在高油价时期，许多导致成本增加的管理问题被掩盖，而低油价时期这些问题则会浮出水面，并首先被解决。据统计，2014年年中至今，全球石油行业上游的运行成本降幅约20%。美国高于这个数值，主要是页岩油气生产商、油服公司和投资者抱团取暖、通力协作所致。
在降本方面取得的效果对于众多苦苦支撑的油气生产商而言是利好消息，成为继续支撑它们坚守产量的希望。不过客观来说，管理调整与优化在油价下行初期的效果比较明显，之后的边际效应会呈递减状态。如今经过一年多的持续管理优化调整，先前石油公司普遍采用的降薪、裁员、降投资等手段已有些力不从心，若再坚持运用下去无异于“割肉”。
革命性的技术创新虽能从理论上解决时下石油行业发展面临的问题，但需要周期和积累，往往是远水解不了近渴。若今后油价持续低迷，石油公司目前采取措施的降本空间也非常有限。不过，目前这种状态客观上也会演变成对抗油价下跌的利器，因为成本是抵御油价下跌的底线。
下游转机为上游调整赢得时间
此外，下游收益的改善一定程度上弥补了上游的亏损，为上游的调整赢得了时间。近期，国内外石油公司2015年年报纷纷出炉，从业绩表现看，可谓有升有降。降的方面表现在石油公司收入、利润的普遍下降。综合性一体化石油公司利润下降但尚未大面积亏损的一个主要原因是，公司盈利很大程度上靠下游支撑。
比如BP，2015年整体业绩亏损，但下游盈利。正因为有了这种支撑，综合性一体化石油公司上游的调整和改善才有了喘息的机会。过去高油价时期上游是石油公司的主要利润来源，如今面临低油价，下游开始反哺上游。如果没有下游的支撑，综合性一体化石油公司的上游储产量下滑幅度会较当前更大。这些油企本身也是全球石油产量的供应者，反哺上游机制的存在客观上增加了石油公司坚守上游的底气。
石油产业的平稳运行和油价的恢复不仅对自身有利，而且对全球经济的恢复和平稳运行有利。基于这一点，石油生产商在低油价下的不离不弃是一种值得肯定与赞许的行为。没有它们的坚守，全球经济有可能因石油而动荡。所以，或许该为油气生产商“加油”。
