公司海外油气资源丰富,是油价上涨的受益标的。2016年4月公司发布公告拟82亿收购班克斯公司100%股权、雅吉欧公司51%股权、基傲投资100%股权;待本次收购完成公司将拥有已探明储量3.42亿桶,2P储量5.66亿桶,3P储量7.48亿桶。假设增发后公司总股本扩至41.64亿股,则收购完成后公司与中石油、中石化每万股对应全年油气当量产量分别约为110、81和39桶油当量。公司有望成为A股中对油价上涨盈利最大的弹性标的。
维持油价长期震荡上行的观点。近期油价持续反弹,布伦特原油期货价格自今年来的低点27.88美金/桶反弹至今已经约82%。虽然近期全球采油钻机数增加,加之前期供应中断的恢复;但是我们仍维持原油未来逐渐震荡上行的观点,主要是基于短期美国原油库存的持续下降,需求旺季来临;长期为美国页岩油的减产,以及大型油企资本开支的压缩。
维持买入评级。我们维持原盈利预测,预计公司16-18年净利润分别为4.33亿、18.8亿、28.76亿元,对应EPS分别为0.10、0.45和0.69元/股。公司目前股价7.84元/股,对应16-18年PE分别为78、17和11倍。我们认为油价最悲观的时期已经过去,公司有望成为A股上市公司中储量、产量最大的民营油企,具有一定稀缺性,给予目标价13.5元,维持原估值和目标价,对应2017年30倍PE,维持公司“买入”评级。
