切换行业
受油价下跌的影响，现金流大幅减少，全球油气行业大幅削减资本支出。BMI估计，2016年全球油气行业资本支出的年环比降幅将达到21%。
由于石油公司#未来将削减发现和开发投资，石油供应短缺风险凸现。然而，未来5年，受多个因素影响，在一定程度上会弥补较低的资本支出，缓解石油供应短缺，油价反弹放缓。
一、 未来三至五年，全球油气行业资本支出吃紧
未来几年，由于油价下跌拖累了现金流，全球油气行业资本支出将依然吃紧。而发现和开发投资下滑对石油公司的影响取决于石油公司如何分配其资金，保持股东收益等依然是勘探和生产公司以及一体化石油公司的优先任务。
截至6月20日，全球石油公司的积累的债务高达2.9万亿美元，其中1.7万亿美元的债务（占57%）将于2016－2020年到期，而现金主要用于付息以及还款等支出，这将进一步限制石油公司的资本支出。尽管如此，债务仍将是石油公司的主要资金来源，2016年，独立石油公司的借贷门槛将被提高。
2016年，全球石油公司公司债券发行已经大幅放缓，截至6月20日，年环比降幅达24.2%。其中，小型非投资类勘探和生产公司发行的债券年降幅达53.1% ，而大型投资类型勘探和生产公司以及国际大石油公司发行的债券年降幅仅11.7%。
虽然如此， 2016年，投资类油气公司发行债券的加权平均表面利息率是4.1%，低于2015年第一季度的4.4%和五年加权平均表面利息率5%。 此外，89%发行了的债券目前的交易价值高于其票面价值，这意味着新发行债券的表面利息率将较低。
BMI预期，2017年，油气行业信贷将恢复增长，但是增幅将低于过去的五年，这将有利于整体债务市场的压缩，改善公司的资本结构，减少全球油气行业发现和开发投资所需的现金。
对于大多数公司而言，这将由改善了的资本效率来弥补。BMI认为，这一趋势对油气行业发展有积极影响，但是，股息支付在很大程度上拖累了现金流，尤其对大型国际石油公司而言，增加了现有债务负担，未来三至五年，将使整个油气行业资本支出吃紧。
二、全球页岩油产量占全球石油产量比例的增加将大幅降低对资本支出的需求
尽管油气行业面临资本限制的挑战，但同时资本需求也在整体减少。一方面，短周期项目的作业日益凸显，总体而言，和长周期项目相比较，短周期项目的资本需求较少，短期内就能产生现金流，对渴望偿还债务、修复财务报表以及获取正的自由现金流回报率的石油公司具有吸引力。
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石油公司可通过钻取加密井或扩建提高老油田项目产量，但是就新项目而言，全球石油公司可通过开采致密油来提高石油产量。
致密油产量仅占全球石油总产量的一小部分，但未来其增幅较大，而美国处于领先地位，自连续两年下降以后，2018年，BMI预期美国的致密油产量的年增长率将达到3.5%，而同期，全球石油产量增幅仅为1%。
阿根廷和加拿大的致密油资源较为丰富，此外，中国、墨西哥和俄罗斯的致密油资源也较为丰富，预期2020年这些国家的致密油产量将增加。
目前，和长周期项目相比较，页岩油项目对资本的需求较低，周期较短，更具灵活性，因此，这类项目可以在短期内帮助石油公司改善财务能力和运营能力。随着页岩油项目支出增长，页岩油产量也将增长，页岩油行业也将更具竞争力。
这些公司目前对油气行业影响有限，但长期而言具有巨大发展潜力，尤其在美国，页岩油项目的成本被降低，收益被提高。然而，这些技术应用在整个项目周期，限制了近期石油产量的增长。
BMI认为，2016-2020年，美国的页岩油产量不会快速增长，油价复苏的节奏将影响对页岩油产量的预测。服务成本也将影响支出，历史上，油田服务成本和油价高度相关。
近期，油气行业失业人数增多，2017年起，劳动力市场仍将吃紧值得关注。阿根廷的页岩油产量可能会两位数增长，但增量有限。虽然如此，全球页岩油产量占全球石油产量比例的增加将大幅降低对资本支出的需求。
三、提高采收率支出在增长，采收率提高
BMI认为，全球油气行业的勘探支出将放缓，但在产油气田提高采收率的资本支出将增加，提高采收率可以提高探明储量，目前，常规油气田的采收率平均为35%，具有巨大提升潜力。
基于现有的基础设施，这些可增加的储量的开发成本趋向降低，因此，石油公司避免大规模的勘探钻井支出。
在大规模应用以前，提高采收率技术成本高昂，且需要巨额投资。然而，这些技术可以被利用在油气资源丰富、技术要求高的地区，提高采收率技术的相对优势将持续显现。
由于发现和开发成本占据资本支出较大份额，减少发现和开发成本将在上游行业对资本需求有较大影响。
四、低成本中东地区产油国石油产量大幅增长
最后，中东地区产油国沙特、伊朗、伊拉克、科威特、阿联酋和卡塔尔的石油产量将占据全球石油产量较大份额。BMI的数据显示，2025年，这些国家的石油产量将占全球石油总产量的35%，高于2015年的30.3%，石油产量净增加320万桶/日。
中东地区产油国的石油生产成本在全球范围内处于低位，即使在油价低迷时期，其大部分产油国开采石油依然有利可图。因此，在中东地区作业的许多石油公司利用服务成本大幅降低的机会加速建设现有项目的管道。而高成本的拉丁美洲、东南亚、中国以及北海被将被逐渐挤出市场。
因此，中东地区必将获取收益。由于中东地区石油生产成本较低，油气资源丰富，石油产量占据大量份额意味着全球范围内的平均发现和开发成本较低。
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