房地产业务收入减少导致业绩下降。2016 年上半年公司房地产业务实现营业收入385.77 万元，同比下降97.10%。自2014 年起，新潮能源将未来产业发展方向定位于石油及天然气的勘探、开采及销售；同时，公司将原有传统产业逐步剥离。2014 年以来，公司已先后处置了烟台新潮酒业有限公司等子公司，有助于加快公司战略转型，盘活公司资产。截至2016 年6 月30 日公司原有传统产业已基本剥离完毕，战略转型初步成型。
油价低迷、前期调整影响上半年业绩。2014 年12 月14 日新潮能源与浙江犇宝签署了收购意向书，协议收购浙江犇宝合计100%的股权。截至2015 年11 月浙江犇宝股权已全部过户完毕，同时募集的21 亿元配套资金已于2016年5 月11 日实施完毕，浙江犇宝下属油田资产整体已探明储量为2620 万桶。
上半年对浙江犇宝下属Surge 公司的油田开发方案和产能建设部署进行了调整，在一定程度上影响了产能和生产成本。此外，上半年WTI 原油期货结算均价为39.78 美元/桶，同比下降25.4%，导致公司油气开采业务亏损。
油气资产进一步扩张。公司拟通过对鼎亮汇通股东发行股份完成对其油田资产的收购并募集配套资金。此次交易是公司在并购浙江犇宝后对海外油田资产的再一次并购，将有利于公司掌握先进的石油开采技术，扩大公司资源储量，最终推动公司实现快速转型。目前此收购事项尚在进行当中，若交易顺利完成，公司将间接拥有油田资产储量为5.4 亿桶（2P 储量）。
受油价反弹业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产，公司的单位储量收购成本较低，我们估计公司目前拥有的油田资产的完全生产成本约为35 美元/桶，预计2016 年原油价格高点有望突破55 美元/桶。按照2017 年公司原油权益产量1000 万桶、50 美元/桶的原油均价计算，2017 年公司利润将超过9 亿元。作为纯油气开采公司，在油价反弹时业绩弹性大。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.01、0.18、0.33 元。目前公司发行股份购买浙江犇宝资产已完成，相应的配套募集资金完成后，公司BPS 为5.16 元，按照该BPS 以及4 倍PB，给予公司20.64元的目标价，维持“增持”投资评级。
