切换行业
该政策直接造成以天然气为主要原料的化肥公司生产成本上升。预计泸天化、赤天化等气头氮肥公司的未来盈利将受到一定的负面影响，尿素产品的毛利率将因此而下降4个百分点左右。
尽管成本上升利润下降，但大部分气头氮肥公司的毛利率还是可以维持在30%左右，仍然高于煤头公司15%的平均水平，未来3－5年仍可以保持着较高的利润空间。另外，由于国家对三农问题一直重视，如果将来农产品价格上涨，农民用肥积极性提高，尿素价格随之上扬，也能够部分转移天然气涨价带来的成本压力。
远期天然气价格调整方向是与可替代能源价格挂钩，能源价格上涨是大趋势，未来的天然气价格还将会继续逐步上调，根据可替代能源价格变化情况每年调整一次。正如我们在2005年底策略报告中提出的，天然气的价格调整将成为气头氮肥企业的长期隐痛，给公司的今后经营业绩带来一定的潜在风险，相比之下，煤头企业成本的不确定性更小一些，建议可以多关注一些通过节能改造的煤头企业，如柳化股份、华鲁恒升等。
正在加载...
