2016年国际油气市场的核心关键词是“变”和“寻找平衡”。油价在供需基本面和多种因素的作用下,经历了谷底和影响市场的多起地缘政治“黑天鹅”事件,屡屡打破业内预期,油价剧情在意料之外的变动中,走出了情理之中的回温主线。
变化之一:油价走势止跌回升。2016年2月,美国WTI原油期货价格跌至26美元/桶,创2003年以来新低。随后油价震荡上行,到年末主要产油国达成减产协议后,WTI价格一度飙升至54美元/桶,创2015年年中以来最高水平。中国石油经济技术研究院石油市场研究所副所长陈蕊评价:“最坏的时期已经过去。”
供需基本面的改善是推动油价上行的内在动力。据国际能源署(IEA)数据,2016年前三个季度,国际市场日供应量过剩50万桶,远好于2015年水平。特别是第二季度,由于加拿大野火、尼日利亚武装冲突等突发事件,供应过剩缩小至10万桶/日,再加上市场对油市基本面改善情况的乐观预期,油价一度突破50美元/桶。
变化之二:市场策略发生变化,石油输出国组织(OPEC)变保市场为保价格。2014年以来,OPEC采取“降价保市”策略并未达到压垮北美页岩油的目的。相反,持续的低油价导致高度依赖石油产业的OPEC产油国遭遇财政危机,即使沙特也被迫采取一系列经济改革和财政紧缩措施。2016年,OPEC不得不谋求“减产保价”,经历几轮马拉松式的磋商,最终达成8年来首份减产协议,后又说服非OPEC产油国共同减产。
“OPEC此次决定减产虽然是不得已的被动选择,但可能缩短石油供需平衡的时间,减轻石油价格波动的不确定性,也有可能改变已经持续了两年的上游投资大幅下降的趋势,对稳定石油投资和稳定未来的供给带来新的希望。”能源专家陈卫东说。
减产协议能否支撑油价进一步复苏?业内专家普遍认为:“关键取决于协议的执行情况和美国原油产量情况。”
变化之三:市场结构发生变化,美国作为新的机动生产国,改变了固有的以OPEC为中心的市场结构。陈蕊指出,过去两年多来,美国页岩油的灵活性和效率提升超过预期,成为平衡市场的新来源,“市场由沙特单一调节向沙特、美国双调节转变”。
美沙两国较量将对未来油市产生重大影响。数据显示,由于技术进步和石油行业相关服务价格下降,2016年美国井口盈亏成本已降至30美元/桶至40美元/桶。随着OPEC减产协议达成,短期内对油价构成一定支撑,越来越多的页岩油生产商将有动力加速生产。截至2016年11月底,美国活跃钻机数已连续7个月增加。此外,特朗普倾向于放宽对能源行业的监管,他上台后可能大力推动石油行业发展,促进美国原油产量增长。这或将抵消OPEC减产带来的供应量减少,限制油价反弹。
“美国成为新的机动供应国,将推动石油供需关系调节节奏加快,油价围绕成本小幅快频波动增多。”中国石油经济技术研究院副院长钱兴坤指出,美国石油行业高度市场化,生产弹性非常高,会完全根据油价的升跌调节产量的跌涨。这将促使石油更多回到商品轴线,油价围绕成本中轴上下波动。
展望2017年,国际油市仍将体现“变”字。陈蕊认为要重点关注四大变化:一是2017年“黑天鹅”事件不会比2016年少,市场更加具有不确定性;二是供需形势的变化,市场形势将从宽松转为平衡;三是OPEC政策的变化,能否一直坚持保价政策;四是美国新的能源政策带来的新变化。
总体来说,由于世界石油需求增长疲弱,非OPEC产量下降,OPEC原油产量超预期增长,国际油市供需再平衡弱于预期。那么,油市何时迎来真正的再平衡?业内专家普遍预测:“2017年将成为油价实质性回升的转折点,50美元/桶以下的超低油价阶段将结束。”