野村：河北暂停煤改气中燃最受政策影响

日期：2018-01-29 来源：阿思达克财经网

2018

01/29

13:06

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野村发表报告，指据内地媒体报道，河北省发改委将停止审批新的「煤改气」项目，直至明年新管道建成後获得新天然气资源为止。该行表示，通过与天然气分销商的讨论，证实了上述政策的有效性，但政策并不适用於已签署合同的项目。河北省将不会批准任何新项目，除非申请的企业能够确保有足够的天然气来源。

野村认为，暂停审批新项目主要是在河北省新天然气设施建成之前，消化目前未完成的「煤改气」项目，以防止天然气短缺问题再次发生。

该行指出，中国燃气对「煤改气」政策最为敏感，因其盈利增长很大程度依赖乡镇「煤改气」的接驳费增长。该行估计，接驳费将占中燃今年毛利的45%，高於新奥能源（02688.HK）-0.450 （-0.720%）沽空$1.72亿;比率30.874% 的43%，及华润燃气（01193.HK）-1.250 （-4.570%）沽空$5.07千万;比率13.217% 的34%。

根据该行分析，新接驳方面有10%的变化，将令该行对中燃今年每股盈利预测出现5%改变，但因预期下行风险有限，野村维持中燃的「买入」评级，目标价31元。润燃及新奥评级则同为「中性」，目标价分别31.5元及58.5元。

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