厄恩斯特?扬(ErnstYoung)咨询机构新近发布的全球油气资产交易分析表明，全球油气资产交易活动去年主要受3个因素影响，一是不稳定的金融市场，二是油价的剧烈波动，三是疲软的全球经济。

    据统计，2008年全球共达成1094笔油气交易，比上年下降29%，交易总值达1790亿美元，同比减少46%。上游业交易值占总量的61%，而上年的比例只有47%。油价暴跌使公司油气资产价值严重缩水，小油气公司遭到重创，有的股票价格减少了四分之三。市场动荡为现金充裕的企业提供了新的收购机会，但是不大可能出现上世纪90年代末期那样的大规模并购。

    全球经济放缓将导致未来12个月油气生产经营活动减速，然而从长期看，基本面仍然对油气业发展有利。

    上游业可能加快油企收购重组

    上游油气业去年最大的交易是非常规资源，壳牌公司以58亿美元收购加拿大Duvernay石油公司，康菲公司以50亿美元收购澳大利亚Orgin能源公司。北美仍是最活跃的市场，80%以上的上游交易发生在北美。此外，资产交易要比公司交易更为活跃，资产交易有585笔，价值760亿美元；而公司交易只有118笔，价值34亿美元。国家石油公司重新出现在资产收购市场以寻求储量，如中国、印度的石油企业显得更有资金实力。

    2009年油价仍会继续大幅波动，由此将导致买卖双方在资产估值方面发生更大分歧，预计全年的收购活动都将受此影响。尽管全球经济减速会造成未来12个月的油气活动放慢，但长期的油气基本面还将保持积极态势。过去18个月，油气公司承受了很大的服务和装备成本压力，危机使压力在一定程度上得到缓解。

    金融危机还可能加速小型油气企业的整顿。在金融危机中，大型石油公司一直在密切关注那些小企业的价值，但出手收购则十分谨慎。当前的市场动荡为现金充裕的石油巨头、国家石油公司和主权财富基金提供了新机会。被收购的对象包括那些依赖借贷融资的不景气公司，然而厄恩斯特?扬认为，不大可能重现上世纪90年代末期那样的大规模兼并重组。

    中下游业收购活动不看好

    中下游业的油气交易活动无论是数量还是价值2008年比上年都明显减少，资产交易总值为210亿美元，公司交易总值为170亿美元，而且77%发生在美国。预计2009年，交易活动会减弱。主要跨国公司将继续寻求剥离在非核心市场的零售业资产。由于发展中经济体的发展放慢，一体化大石油公司在发展中地区市场的零售业扩张活动将会收敛。

    在全球资本紧张的环境下，石油下游业的投资会被压缩，而转向上游项目，从长远着眼增加资产总量。经济减速使石油产品需求减少，致使一些项目被推迟甚至取消，尤其是那些炼油、石化新建产能项目，以及现有产能升级项目。另一方面，与近年相比，炼油和石化利润减少，也使这些资产对买方的吸引力下降。在当前条件下，石油销售资产的吸引力也减弱了，由于消费者和商业控制开支，营业流水减少。

    油田服务业仍会进行战略收购

    随着全球市场商品价格走软，油田服务业交易活动也放慢了。2008年油田服务业的公司交易量是资产交易量的两倍，公司交易值达250亿美元，资产交易值60亿美元，比上年分别下降57%和22%。2009年，油田服务公司的前景取决于油气开发活动和油气公司开支。有迹象表明，油公司的资本投资计划有所削减，如果油价低于50美元/桶，将有更多项目被取消。油公司勘探开发活动一旦减慢，首当其冲将是那些老油气区的扩边项目。尽管形势严峻，油田服务公司现在的抗风险能力比以前强多了，很多服务公司能够规避今明两年油公司活动减慢的影响，长期合同保证了服务公司的收入。

    市场和石油价格的不确定性对未来的并购起到“刹车”作用。然而，收购中小服务公司的可能性依然存在，那些依靠借贷筹措资金的公司很可能成为被猎取对象。一些大型服务公司宣称，要更积极地考虑或进行战略收购。服务公司收购活动受两个主要因素驱动：一是为满足未来需求而扩大全球业务能力，二是对先进技术需求十分迫切，为的是尽快缩小与大型一体化公司在产品与服务方面的差距。