二季度天然气走势出乎市场意料，以往每年二季度天然气走势往往比较弱势，基本下跌幅度都超过10%，而今年上涨幅度超过35%。天然气价格周期性很强，二季度是天然气消费淡季，而支撑天然气打破周期魔咒的是消费端的走高和美元泛滥造成的输入性通胀，消费端的旺盛需求带动天然气库存快速下降，泛滥的流动性造成保值和投机功能的放大。
淡季消费旺盛 库存快速下降
今年世界经济反弹是板上钉钉的事情，世界银行6月发布的《全球经济展望》显示，今年全球经济增长为5.6%左右，是近50年来最快增速，也是近80年来最快的衰退后涨速，其中发达经济体增速约5.4%，经济的反弹带动大宗商品消费的上升。IEA预测，2021年全球天然气需求将增长2.8%，约110bcm，中期需求强劲。
短期推动天然气消费量走高的因素来自美国，自六月以来，美国西部遭遇极端热浪袭击，干旱严重程度或为近20年以来之最，干旱造成水位快速下降，胡佛大坝水位创下历史低点，严重威胁用电安全。这也直接推动了发电用天然气消耗量的走高，据EIA数据显示，2020年美国38%的天然气用于发电，德州和加州的这一比例甚至超过40%，在水电受影响的情况下，天然气发电的比例再次提升。美国EIA天然气库存从五月底开始快速下降，美国至6月18日当周EIA天然气库存仅仅为550亿立方英尺，比5月21日库存下降约50%，美国目前的天然气库存也较五年平均水平低了约5%。
美元流动性泛滥 大宗商品受青睐
大宗商品价格上涨的逻辑基本上有两个，一是货币贬值带动大宗商品价格被动上涨。二是经济走好，在消费推动下，大宗商品价格主动上涨。自去年四季度开始的大宗商品上涨主要还是受到流动性充裕和需求复苏的推动，年初以来大宗商品持续暴涨的根本原因在于供给端的收缩。
疫情爆发后，美联储开启了无限QE，整个2020年，美国印刷了4.5万亿美元，达到现钞总量的21%，今年3月份，美联储每周额外狂印5000亿美元，4-5月份，每周也狂印近2000亿美元左右。美元作为全球硬通货,全球几乎80%以上的国际交易都是用美元来结算,但泛滥的美元造成美元资产的严重缩水，受疫情冲击，全球实体经济表现乏力，回报率过低，实物成为市场抵抗通胀的共同选择，所以带动大宗商品价格快速走高。
疫情也造成了全球供应链的冲击，2020年全球天然气产量下降3.6％，至3.92万亿立方米。其中美国天然气产量(按总采气量计算)平均为1112亿立方英尺/天，比2019年减少了9亿立方英尺/天，2020年全球油气投资下降约27%，是35年以来下降第二大的年份，北美地区的勘探开发支出约下降了42%，投资的减少直接造成产能的下降，而今年经济的复苏又使得需求量快速上升，供需矛盾凸显，再加上投机资金的涌入，天然气淡季不淡就不难理解了。
技术面上，天然气周线形成上升三角形，日线价格沿着均线稳步攀升，且量能没有出现走弱，短期有上探3.7美元一线的可能。
