研究机构日前发布报告认为：2021年天然气价格超预期的原因主要在于需求端而非供给端。极端天气以及疫情后的经济复苏带动需求改善，库存低于正常水平推高价格。
市场认为俄罗斯冬季可以保供欧洲天然气因此天然气价格将大幅回落。我们判断俄罗斯对欧洲的供应能力有限，如果是冷冬前提下则欧洲天然气价格将依然保持在较高水平。同时，我们判断长期天然气价格中枢抬升确定性较高。
我们认为天然气将在我国的能源转型中发挥重要作用，在一次能源消费占比中将提升。相比欧洲，我们认为国内冬季供应问题不明显。我们判断通过增产，增加进口等方式提前锁定冬季气源资源，冬季保供整体将保持紧平衡状态。
风险提示
冬天气温高于我们预期、俄罗斯供应能力超出我们预期、宏观环境导致的消费量超预期下降。
