导言: 本周内，全球液化天然气价格震荡下行，随着俄乌战争影响逐渐消散，市场恢复理性运行？
一、国际天然气市场周度综述
市场概况
截至2月14日，美国亨利港天然气（HH）期货价格为2.567美元/百万英热，环比上周期（02.07）下降0.017美元/百万英热，跌幅为0.66%；荷兰天然气（TTF）期货价格为16.428美元/百万英热，环比上周期（02.07）下降0.945美元/百万英热，跌幅为5.44%。
美国方面，美国亨利港（HH）期货价格持续上探，美国自由港（Freeport）目前以恢复出货，但自由港终端仍未开机生产，目前货物以库存为主，预计2月底终端开机，拉升美国国内天然气需求，推动美国亨利港（HH）期货价格上涨，但由于自由港开机导致美国FOB货物价格下降，预计美国亨利港期货（HH）价格涨幅较小。
欧洲方面，欧洲市场库存持续下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至2月13日，欧洲整体库存为736Twh，库容占有率65.66%，环比上日下跌0.45%，2月15日欧盟天然气限价机制正式生效，当连续3天超过180欧亚/兆瓦时（约57美元/百万英热）并且TTF月前天然气期货价格连续三天超过国际LNG参考市场价格35欧元/兆瓦时以上时，欧盟天然气成交价格将会限制在180欧亚/兆瓦时（约57美元/百万英热），机制持续时间为一年，但就目前来看，欧洲市场整体需求较为疲软，触发机制可能性不大。
目前东北亚国际现货价格呈下降趋势，东北亚地区LNG进口需求稳定，但承购商更倾向于15美元以下接货，预计未来东北亚现货到港中国（DES）价格将持续下降；欧洲市场需求整体疲软，进口LNG较少，带动TTF现货价格下降。
图表1: 国际天然气市场价格 单位：美元/百万英热
库存
截至02月03日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为23,660亿立方英尺，环比减少2,170亿立方英尺，跌幅1,05%；库存量比去年同期低2,330立方英尺，跌幅10.9%；比五年均值高1,170亿立方英尺，涨幅5.2%。
截至02月03日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为27,998.96亿立方英尺，环比下降1,230.6亿立方英尺，降幅4.21%；库存量比去年同期高13,550.74亿立方英尺，降幅4.21%。
本周，美国天然气库存小幅下降，随着自由港恢复对外出口，美国对外供应有增加预期，在产量无明显增加的情况下，库存将会维持下行趋势。欧洲受挪威气田减产影响，库存量维持下降趋势，旺季过后，下游需求逐渐放缓，欧洲进口量将会随消费需求做出相应调整。
图表2：国际天然气库存趋势
二、中国LNG市场周度综述
主产地价格有所上涨，接收站价格有所下降，上游资源价差逐渐缩小，接收站积极出货，液厂销售尚可。截至2月15日，LNG接收站价格报6685元/吨，较上周下降3.94%，同比下降0.38%；主产地价格报6047元/吨，较上周上涨5.51%，同比上涨1.04%。
截至2月15日，当日国内LNG工厂总库存量33.88万吨，环比上期下降1.94%。由于市场整体需求向好，工厂库存有所下降。
图表3:国内LNG价格走势图
供需形势分析
供给：
本周（02.09-02.15）国内226家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量50707万方，本周三开工率46.6%，环比上周上涨1.1个百分点。本周三有效产能开工率48.94%，环比上周上涨1.21个百分点。新增停机检修工厂数量为0，产能共计0万方/日;新增复产工厂数量为2，产能共计100万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15535万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14806万方/日。）
海液方面，本周期国内11座接收站共接收LNG运输船17艘，接船数量较上周增加6艘，到港量123.12万吨，环比上周77.21万吨上涨59.46%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、马来西亚，到港量分别为35.6万吨、34.75万吨、16.46万吨。分接收站来看，中海油北仑、中海油大鹏各接船3艘，国网天津、中海油珠海各接船2艘，其余接收站各接船1艘。
需求：
本周（02.08-02.14）国内LNG总需求为47.13万吨，较上周（02.01-02.07）增加9.4万吨，涨幅为24.91%。国内工厂出货总量为34.06万吨，较上周（02.01-02.07）增加2.94万吨，涨幅为9.45%。市场下游需求有所增加，市场销售较为火爆，贸易商存在囤货行为，带动出货量增加。
海液方面，国内接收站槽批出货总量为6220车,较上周（02.01-02.07）3149车上涨97.52%，接收站纷纷降价出货，带动槽批量出货上涨。
市场心态调研
国内主流观点1：价格涨至高位，天气因素利好短暂，下游接货能力下滑。
国内主流观点2：部分进口LNG接收站陆续降价，逐渐与国产液存在价格竞争，国产液出货范围缩小，或将抑制价格持续走高。
国际主流观点：随着自由港复工，国际LNG资源较为充足，市场看跌意向较强。
图表4：LNG行业下周心态调研
三、下周走势预测
国内价格预测
国内上游价格将呈先涨后跌趋势，目前上游销售较为稳定，贸易商出货积极，但下游由于高价影响导致接货意向有所下降，预计未来价格将有所下降。
图表5：下周国内LNG价格预测
国际价格预测
东北亚地区市场价格将呈下降趋势，由于目前东北亚需求持续疲软，市场进入买方市场，预计未来市场价格将有所下降。
下周TTF期货价格将呈下降趋势。欧洲目前整体需求保持稳定，随着气温进一步升高，下游需求持续减少，库存消耗减弱，LNG进口需求减弱，且目前欧盟天然气限价机制正式生效，市场恐慌情绪不断缓解，将带动TTF期货价格下降。
美国天然气期货价格将保持小幅波动，由于自由港恢复出货，国内天然气需求有所增加，支撑美国亨利港（HH）期货价格上涨，但由于美国出口FOB货物增多，LNG价值有所下降，预计HH期货价格将保持小幅波动。
图表6:下周国际期货LNG价格预测
随着欧洲、南美洲和亚洲对天然气进口需求持续增加，芝商所提供多种天然气产品，包括NYMEX亨利港（Henry Hub）天然气期货（交易代码:NG）, 让参与者在高波动天然气市场中管理和对冲风险。
