我们认为美国核电站的高停工率支撑了天然气的发电需求,帮助NYMEX天然气价格保持于4.60-4.70美元/百万英国热量单位区间,直至5月5日的抛盘使之下跌7%。具体而言,我们估算,高于平均水平的核电站停工推动4月份美国的天然气需求增加了至多470百万立方英尺/天,美国西部地区可能是最受影响的地区。但需要指出的是,核电站停工对天然气需求的提振作用可能在一定程度上被水电发电量增长所抵消。
不过,天然气需求的支撑因素可能在未来几周和数月逆转,令天然气价格承压。
随着美国核电站春季检修结束,我们预计天然气的发电需求将回归常态。此外,由于美国西北部积雪处于反常高位,未来几周和几个月水电发电量的持续强劲增长可能进一步取代天然气发电。鉴于提振天然气需求的支撑因素可能消失,我们预计NYMEX天然气价格较当前水平进一步上行的空间有限,除非有夏季极端气候出现。另一个支持我们看法的是美国天然气生产仍以高于预期的速度增长,为我们夏末天然气库存3.719万亿立方英尺的预测带来了显著的上行风险。因此我们仍然认为,随着库存朝向我们预计的近4万亿立方英尺的最大库存规模迈进,三季度的天然气价格将跌破4美元/百万英国热量单位。
