3月份天然气领域最热的词是“页岩气”，随着去年底已经披露过基本内容的页岩气“十二五”规划正式颁布，资本市场掀起一股页岩气热，相关和不相关的股票在下跌的市场中走出一段或高或低的行情。
但我们认为，目前资本市场对天然气的认识尚处于朦胧状态，国内天然气潜在需求已经开始加速向真实需求转化的趋势，目前A股主流投资机构尚未认识清楚；导致页岩气“十二五”规划的颁布可以刺激主题行情，天然气中下游正在蓬勃向上的基本面变化却一直未被市场重视。
实际上，页岩气“十二五”规划已经讲得很清楚，2015年前中国不会出现大规模的页岩气开发投资，这一领域仍以跑马圈地和技术积累为主；相反，以中石油中石化为代表的燃气分销商积极在下游推广天然气应用，并配套上马LNG液化工厂等项目，这些都给LNG装备企业和燃气分销商带来很好的投资机会。
这个月，我们首次重点推荐产业链下游燃气分销商的投资机会，中国天然气分销行业正面临一个为期三年左右、“量价齐升”带来的投资机会；建议买入广州控股、ST领先和深圳燃气。
投资逻辑－量升：
1）天然气凭借着其与汽柴油、LPG等的价差优势以及环保优势（PM2.5成了东部地区普及天然气的新动力），在国内具有强大的潜在消费需求。
2）之前由于国内大部分天然气一级长输管线未投产，导致华北、华东、华南等区域没有足够的、低成本的管道气供应（含中亚气、缅甸气等），这些区域的天然气消费被抑制。
3） 2011-2013年，随着陕京三线、西气东输二线、中缅油气管线等投产，能稳定大量供应的中亚气、中东LNG等能进入消费区域，这些区域天然气分销商销量将持续极大增长。
投资逻辑－价升：
1）目前中国东部区域呈天然气供不应求的状态，在地方政府优先保障民用的限制下，现在存量供应中有不小的比例被卖给居民用户。
2）居民用户用气量增长空间有限，相反在优先保障民用气供应的政策下，工商业等非居民用气的消费被抑制程度最高，新增天然气供应大多数将用于非居民用气领域。
3）不管是在中国哪个城市，非居民用气价格都大幅高于居民用气价格；因此，随着新增气源大部分卖给非居民用户，天然气分销商售气的综合价差会扩大。
4）地方政府出于环保压力（PM2.5），开始了LNG公交车、CNG出租车和天然气发电渗透率提高的进程，这给天然气分销商扩大价差增加了机会
