我们从本报告开始将定期分析页岩气对工业及原材料行业的影响。美国页岩气的发展已显著改善了乙烯链化工和氮肥（均是目前我们看好的行业）的成本状况但对煤炭开采相关股票造成负面风险。
鉴于气井数量减少、2013年天然气价格可能反弹（假设天气正常），投资者密切关注天然气价格走势会对我们看好WLK和CF（均位于强力买入名单）的观点产生什么样的影响。即使在天然气价格反弹至期货价格水平的情况下，我们仍预计这两家公司每股盈利预测下调风险有限。与之相比，我们认为美国采矿机械行业（JOY，买入）的下行风险有限（因为估值已基本反映了更可能弱于预期的天然气价格），而如果天然气价格趋向于期货价格，那么上行风险可能较大。
页岩气发展的结构性影响仍是一个核心的行业主题，它会推动天然气供应潜力的大幅上升，价格可能比预想的要低。我们认为目前仍处于产量增长阶段，供应增长高于预期并超过需求增长，接下来是长期需求增长阶段：假设有政策支持的情况下，燃煤电厂关闭和液化天然气出口（KBR和CBI受益于终端建设）预计在2015年开始推动需求增长。但是，即使在这一阶段我们仍预计美国天然气价格低于全球水平。
我们推出了彭博投资组合GSRHNGIN，其中包含了以天然气（或相关副产品）作原料的股票，包括GGC、WLK、LYB、DOW、CF、AGU和POT.该组合为投资者提供了一个利用天然气价格走向的途径，因为在天然气价格下滑时这些企业的成本优势凸显。
