广东、广西天然气价格采用新机制定价后,近期又有多个城市上调了天然气价格:1.黑龙江齐齐哈尔市物价局近日作出的决定,自4月25日起,民用气价由每立方米1.95元调整至2.40元,增幅23%;工业气价由2.40元/立方米分别3元/立方米。2.银川市、永宁县(微博)、吴忠市、青铜峡市、盐池县,每立方米气价由1.40元调整为1.63元,幅度16.43%;中卫市、石嘴山市、贺兰县每立方米由1.50元调整为1.73元,幅度15.33%.
从中石油、中石化年报看,2011年我国天然气实现价格在1元/立方米左右,远低于中亚进口气和海上进口LNG接近2元/立方米的价格,因此企业在进口气方面承受了相当的损失。仅以中石油为例,2011年进口中亚气155.3亿立方米和LNG18.3亿立方米,累计亏损达到了214亿元。
而从今年来看,进口气整体价格同比上涨了25%-30%.而从进口量上看,我们预计至少也有10%以上的增长。因此如果天然气价格不作调整的话,中石油在天然气进口方面的亏损将在去年的基础上进一步扩大。
而目前我国在天然气领域的进口依存度已经达到了25%,单纯靠国内计划体制下的定价已经愈发困难。介于目前广东和广西省的定价已经采用了比较市场化的净回值法,并且多个城市已经开始调高气价,我们预测天然气定价机制改革未来向全国范围推广将是大势所趋。作为天然气生产企业的中石油、中石化也将有望受益。
投资策略与建议:
综上所述,我们依然维持中石化12-13年每股收益为0.85元和0.89元的预测,维持公司买入评级,目标价10.8元。