油气石化：同比整体增长 但环比增速放缓
日期：2008-05-12 来源：中信建投 作者：赵献兵
关键词： 油气石化
年报业绩持续增长，但炼油亏损导致08一季报业绩下滑。从业绩增速指标，2007年，油气石化上市公司净利同比增长7%；2007年，油气石化上市公司净利分季度增速整体逐季下降。2008Q1，油气石化上市公司净利同比下降36%；2008Q1，油气石化上市公司净利分季均环比下降。从行业上市公司的盈利指标，2007年，油气石化上市公司净利率10%2008Q1，油气石化上市公司净利率6%。
2007年，油气石化上市公司净利同比增长7%。2007年，油气石化上市公司净利分季度增速整体逐季下降。增速横向比较。2007年，油气石化40家上市公司加权营业收入与净利润同比分别增长16.65%与7.16%。分子行业上市公司统计，除油气采炼上市公司净利润增速3%外，油气服务、有机原料与初态塑料子行业上市公司的整体业绩增速均达到两位数。具体地，有机原料上市公司收入增长达到40%以上，其余子行业上市公司的收入增速基本在20%左右。以净利润指标，油气采炼上市公司同比增长仅3%，其余子行业上市公司净利润增速均在70%以上——初态塑料、油气服务与有机原料子行业上市公司的这一数字分别高达128%、96%与72%。
2008年，油气石化上市公司净利同比下降36%。2008年，油气石化上市公司净利分季均环比下降增速横向比较。2008Q1，油气石化40家上市公司加权营业收入与净利润同比分别增长28.35%与-36.29%。分子行业统计，除油气采炼上市公司净利润同比大幅下降38%外，油气服务、有机原料与初态塑料子行业上市公司的整体业绩增速均达到两位数。
增速纵向比较。以2008年第一季度为基准的最近4个季度分单季纵向比较，相应上市公司的收入与利润环比整体呈现下降趋势。以收入指标，油气采炼、油气服务、有机原料与初态塑料上市公司中分季环比增速下降的子行业上市公司板块数量逐季增加，至2008年一季度这一数字已达3个子行业上市公司。以净利润指标，相应行业上市公司也呈现这一趋势，至2008年第一季度四个子行业上市公司的净利润环比均出现负增长——油气采炼、油气服务、有机原料与初态塑料的这一数字分别-1.02%、-77.37%、-28.76%与-12.11%。
2007年，油气石化上市公司净利率10%。2008Q1，油气石化上市公司净利率6%。盈利横向比较。从盈利能力角度，2007年油气石化上市公司整体加权营业利润率为12.97%，利润总额率与净利润率分别13.16%与9.61%。分子行业，2007年度油气采炼、油气服务、有机原料与初态塑料均实现盈利，净利润率分别9.62%、14.57%、9.81%与4.50%。对子行业上市公司进行横向比较，不难看出，油气服务上市公司盈利能力最为突出——净利润率达到了14.57%，而初态塑料上市公司盈利能力相对为弱——净利润率仅4.50%。
与此同时，2008年第一季度，油气石化上市公司整体加权营业利润率为6.32%，利润总额率与净利润率分别7.53%与6.28%。分子行业，油气采炼、油气服务、有机原料与初态塑料均实现盈利，净利润率分别6.17%、17.31%、7.67%与3.66%。相对而言，油气服务上市公司盈利能力最为突出，而初态塑料上市公司盈利能力相对为弱。
盈利纵向比较。分季度环比，油气石化整体盈利能力整体呈逐季下降趋势。以营业利润率指标，油气石化上市公司2007第二季度、2007第三季度、2007第四季度与2008第一季度的这一数字分别8.61%、6.42%、1.81%与0.17%，以净利润率指标的相应数字分别5.65%、4.53%、2.29%与2.07%。
油价屡创新高，拖累油气石化上市公司整体增速下降与盈利下滑。中国石化与中国石油在油气石化上市公司中业绩比重达到90%以上。以主营业务收入与净利润指标，中国石化在油气石化上市公司中占比分别55%与27%，中国石油相应分别38%与68%，两者合计分别93%与95%。因此，中国石化与中国石油）的业绩直接影响油气石化上市公司整体水平。事实上，2007年中国石化营业收入与净利润同比增长分别13.49%与7.87%，中国石油营业收入与净利润同比增长分别21.20%与0.52%。
以2007年的年报数据，油气石化行业40家上市公司整体实现主营收入与利润总额分别21928亿元与2894亿元，其中中国石化的这一数字分别12048亿元与829亿元，中国石油的这一数字分别8350亿元与1928亿元。与此同时，2007年整个油气石化行业共实现业务收入与利润总额分别21434亿元与3450亿元。
由此可见，中国石化与中国石油的业绩状况直接关系到油气石化上市公司整体的经营水平。
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