过去一段时间，“Buy and Hold（买入并持有）”的策略被指过时。的而且确，身边有位老友长期持有内银股，持货数年，基本上仍在原地踏步。不过，这并无改变笔者对“买入再长线持有”策略的态度，特别对一些距离退休不足二十年的朋友，更加会建议他们以长线眼光去投资股票。

　　值得长期持有的股票，必须有四个特点，首先是公司不会有“爆煲”机会，甚至突然倒闭；其次是具备长期增长能力，每年毋须20%、30%增长，只要有10%以上就足够；第三是每年要派发股息，且逐年递增，即使升幅未必太大；最后是估值要合理，市盈率对比盈利增长率（PEG）在1倍水平，而最好待估值被低估时吸纳，赢面更大。

　　中资国策股肯定属于长期投资类别股票，依据近期情况，笔者较关注城市管道燃气股的机会。因为不管中国明年、后年经济状况如何，天然气的消耗量会愈来愈多。当然经济放慢，工业使用量会减少，但趋势上是有增无减的。另外，这类具有垄断性的公用事业，具有一个优点，只要获得一个城市的经营权，基本上一个资质平庸的人，也能够经营得井井有条；相对消费电子产品行业，竞争非常大，今天能成为市场一哥，明天可能已经被市场淘汰。

　　在众多本地上市城市管道燃气股中，有三隻股份已纳入观察名单之内，分别为中国燃气（00384）、北京控股（00392）及华润燃气（01193）。至于被喻为行业效益最佳的新奥能源（02688），由于早前购入大股东在北美的亏损业务，所以暂时不纳入观察名单之内。中国燃气、华润燃气过去多年南征北伐，收购大量新项目，现时已步入收成期，业绩可期待。可是中国燃气现价不算便宜，如果能够回落至10元边缘，安全边际会更高。

　　华润燃气方面，早前分别遇到天津项目面对气价转嫁问题，以及重庆项目供气量减少等阻滞事情。据券商报告引述公司管理层表示，前者近期已获得解决。华润燃气上周股价曾跌破20元，若有机会下试19元边缘，不妨吸纳。只是息率偏低，是一个缺点。

　　北京控股上周股价失守60元，报59.95元，兼且周线图跌穿上升轨，技术形态欠佳。虽然管道输送业务毛利有压力，但业务基本面不俗。由于篇幅有限，下次再介绍。入市价位，若果失守50元，实在没有理由不扑入吸纳。