摩根大通发表报告指，受燃气需求增长疲弱及油价下跌影响，燃气股过去六个月跑输大市25%至45%。此外，市场相信就算发改委执行天然气价格计算公式，混合天然气成本仍将大致维持不变。不过，该行指，外界对有关问题过虑，认为股价回调后，个别燃气股的风险回报更佳。北控(00392.HK)及中燃(00384.HK)为首选。

该行调整燃气股盈利及目标价预测，以反映假设销量增长较低，接驳费较低、勘探与生产盈利下降。相信昆仑能源(00135.HK)及华润燃气(01193.HK)2014财年的业绩将令人失望。其他企业盈利则大致合乎或稍胜预期。相信北控能够受惠於寒冷天气及新的燃气电厂。

摩通指，倾向选择对燃气需求具强韧性(北控)/有潜在并购机会的燃气分销商(中燃)。相信中国燃气的估值溢价可维持，此外，若投资者期盼燃气需求复苏，则可选择华润燃气。

各股评级及目标价方面，新奥能源(02688.HK)目标价由50元降至45元，昆仑目标价由13.5元降至8元，港华燃气(01083.HK)由9.4元降至8元，三股评级同为“中性”。北控目标价由84元降至75元、中燃由18.3元降至16.5元、润燃由30元降至25.5元，三股评级同为“增持”。