富瑞特装（行情60.88 -1.81%，问诊）:油价止跌和天然气价格并轨推动气瓶销售触底回升
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：黄琨，吕娟，王浩 日期：2015-03-05
结论:受益油价止跌回升、天然气价格并轨及LNG 发动机补贴增加，LNG重卡经济性增强，预计公司气瓶3 月份将呈现见底回升态势，考虑到2014年4 季度油价大幅下跌导致LNG 装备收入大幅下降的影响，下调2014-16年公司EPS 至1.64（-0.54）、2.18（-1.03）、3.08（-1.09）元，考虑到基本面预期向上，维持目标价73.96 元不变，维持增持评级。
天然气供需紧张缓解和价格并轨推动天然气价格持续下滑:供给端看，国内天然气进口主要来自中缅、中亚、中俄以及海上运输，“一带一路”战略和中俄双边合作提升将保障海外进口快速增加，加之国内非常规天然气产量的增大，天然气供给将稳步增长；从需求端看，受宏观经济低迷及前期气价大幅上调影响，下游需求短期内难有大幅增加，天然气价格供需紧张格局将逐步缓解。国家发改委2 月28 日宣布，决定自4 月1 日起将存量气和增量气门站价格并轨，价格并购迈出了天然气价格改革的关键一步，未来天然气价格将逐步加快与油价的接轨，具备继续下调空间。此次多省份增量气最高门站价格每立方米降低0.44 元，存量气最高门站价格提高0.04 元，直接提升LNG 重卡经济性，基于油价止跌回升假设，判断后续天然气价格还将继续下调，LNG 重卡经济性还将增强。
治霾驱动天然气扶持政策继续加大，LNG 发动机补贴有望增大:《穹顶 之下》热播唤醒了大众和政府对清洁能源使用的高度重视，判断后续天然气扶持政策将不断出台，LNG 发动机补贴增加，LNG 重卡经济性还将凸显。
风险提示:1、油价大幅下滑；2、LNG 价格上升。
