许文鸿（中国社会科学院俄罗斯东欧中亚研究所助理研究员、法学博士）
在乌克兰危机和西方对俄制裁的背景下，中俄如何实施战略协作是一个重要而现实的问题。笔者建议适时加强中国香港同俄罗斯的金融合作，实现中俄战略多赢的目标。
（一）由于乌克兰危机和西方的制裁，俄罗斯对香港资本市场的需求增强
由于乌克兰危机的持续发酵，西方为迫使俄罗斯在乌克兰问题上作出让步，对俄罗斯实施了涉及金融、能源、国防等领域的制裁措施。根据西方对俄罗斯在金融领域的制裁措施，自2014年8月1日起，俄罗斯最大银行俄罗斯储蓄银行(Sberbank)、俄罗斯对外贸易银行(VTB)、俄罗斯天然气工业银行（Gazprombank）、俄罗斯对外经济银行（VEB）以及俄罗斯农业银行Rosselkhozbank）等将无法在西方资本市场发行期限超过90天的债券、股票及其他金融产品。据“Dealogic”数据显示，仅这五家俄罗斯银行2013年在国际资本市场上的融资总额就达到71亿美元。这在一定程度上显示了俄罗斯经济对国际资本市场的依赖性。
西方针对俄罗斯在金融领域的制裁的影响很快显示出来：2014年8月15日，俄罗斯《导报》报道俄罗斯石油公司总裁谢钦向俄罗斯政府提出了420亿美元借款的请求。众所周知，由于2013年俄罗斯石油公司并购“TNK-BP”的资产，因而有一笔高达1.5万亿卢布（约合445亿美元）的债务，在2014年年底需要偿付120亿美元，在2015年年底之前还需要偿付其他款项。除了俄罗斯石油公司外，还有许多俄罗斯的公司短期都急需大量的资金。
一方面是俄罗斯经济急需巨额的资金，另一方面是以美国为首的西方金融界禁止向包括俄罗斯石油公司在内的特定实体提供90天以上的贷款。在俄罗斯与西方的制裁与反制裁中，俄罗斯开始转向亚太地区，寻求新的融资渠道。中国香港拥有稳定的金融体系和规模庞大的资金来源，将有可能成为俄罗斯新的资金来源地。
（二）香港对俄罗斯的吸引力之所在
香港一直是亚太地区乃至世界上重要的国际金融中心。自1997年回归中国后，虽经1998年的亚洲金融风暴的劫难，但香港作为国际金融中心的地位不仅没有削弱，反而进一步加强：一方面，随着中国经济的发展，中国逐步增强的经济实力和中国政府对香港的特殊政策使得香港拥有非常独特的优势；另一方面，随着人民币国际化的逐步推进，香港作为人民币离岸金融中心地位也得到了进一步的稳固。如跨国公司和金融机构在香港推出了“点心债券”[18]得到投资者的热捧，麦当劳(McDonald’s)于2010年8月、跨国公司卡特彼勒(Caterpillar)于2010年11月、联合利华(Unilever)于2011年3月先后在香港发行了人民币“点心债券”。此后，世界银行和亚洲开发银行也在香港发行人民币“点心债券”。2014年11月正式实施的“沪港股票市场交易互联互通机制试点”即“沪港通”，将有利于形成人民币的回流机制，促进人民币的功能由结算货币逐步向投资货币的拓展，进一步加速人民币的国际化进程。“沪港通”和香港作为人民币离岸金融中心在人民币国际化的进程中的作用在一定程度上都会促进和稳固香港作为国际金融中心的地位。
长期以来，香港与俄罗斯保持着密切的经贸往来关系。香港回归后，在“一国两制”的框架内，香港与俄罗斯的关系得到了进一步的发展：2010年6月30日，香港与莫斯科建立了直达航线；自2009年起，俄罗斯和香港互相给予对方公民免签证入境旅游达14天待遇；2010年8月，时任香港特首曾荫权访问俄罗斯，2011年4月,时任俄罗斯总统梅德韦杰夫曾经作为首位到访香港的俄罗斯元首,在香港期间梅德韦杰夫总统还特意参观了香港证券交易所等，双方在经济、贸易、投资、旅游、文化交流等领域都有了深层次的交流。
在上述基础上，2011年1月，俄罗斯铝业公司（RUSAL）作为第一家在香港上市的俄罗斯企业在香港募资22亿美元；2013年1月，俄罗斯农业银行在香港发行了一只3年期“点心债券”。目前，已有多家俄罗斯企业在香港资本市场发行了股票、债券等,俄罗斯与香港资本市场已经建立了通畅的交流渠道，联系在不断深化。借助香港资本市场的融资平台,俄罗斯企业既可借鉴香港在金融服务方面的丰富经验，发展俄罗斯自身的金融服务业，又可以迅速进入亚太地区广阔的市场。
实际上，在吸引俄罗斯以及其他国家的企业方面，香港还有几个竞争对手，如上海和新加坡等。上海于2009年4月确立了2020年前建成国际金融中心的战略目标；“2011年陆家嘴金融论坛”上提出了要在上海股市推进国际板的建设；2013年8月，中国中央政府批准设立了在上海建立自贸区的政策，离岸金融将是上海自贸区的一项重要功能；2014年7月“金砖国家”巴西峰会又确立将“金砖银行”总部设立在上海等。诸多有利条件使得上海在金融领域与香港有着很强的竞争力。新加坡与俄罗斯也有着密切的经贸往来关系，在新加坡有数千俄罗斯人士长期居住，每年一度的“俄罗斯—新加坡商业论坛”吸引了俄罗斯的高层及大批企业家前往参加。
尽管上海、新加坡有上述诸多优势，但香港对俄罗斯的吸引力依旧非常明显：与上海相比较，俄罗斯企业更希望到资本充分自由流动的香港资本市场；与新加坡相比，香港背后有中国大陆庞大的市场作后盾，俄罗斯企业在亚太地区的拓展若离开了中国市场将会沦为空谈，因此，香港成为俄罗斯企业进入中国乃至亚太地区市场最佳的入口。
（三）香港与俄罗斯的金融合作互利互惠
在乌克兰危机的处理中,中国一贯坚持“通过政治和外交途径解决危机”的立场,中国没有实施对俄罗斯的经济制裁；西方对俄罗斯的经济制裁措施没有经过联合国安理会的讨论、批准和授权，中国（包括香港地区）无须执行西方的制裁措施；中国与美国等西方国家也没有有关第三方协助制裁俄罗斯的协议，因此，在西方制裁俄罗斯的背景下，中国（包括香港地区）的企业依旧可以与俄罗斯开展正常的经济、贸易以及投资活动。而且，香港作为中华人民共和国下属的一个特别行政区，根据《香港特别行政区基本法》第13条和第14条的有关规定，香港的外交和防务事务由中国中央政府负责，经济等其他具体事务由香港特区政府自主解决。香港同俄罗斯发展经济、贸易、投资等关系完全无须考虑西方对俄罗斯制裁的因素，况且市场经济、资本自由流动等政策乃香港的根本政策，已执行多年。相反，可以借助此次机会，大力发展香港同俄罗斯的经济贸易关系。
目前已有报道，俄罗斯第二大移动服务运营商“OAO MegaFon”的首席财务官格沃尔克·维尔米什扬表示，由于美国和欧洲加大对俄罗斯的制裁力度，公司已将其所持部分现金由美元转为港元；全球最大的镍以及钯生产商、总部位于莫斯科的“诺里尔斯克镍业”也在将其部分现金转为港元；俄罗斯天然气工业股份公司、俄罗斯最大石油生产商俄罗斯石油公司以及俄罗斯卢克石油公司(Lukoil)考虑在香港上市。另外，俄罗斯国有开发银行(Vnesheconombank)年内可能在香港设代表处，俄罗斯联邦储蓄银行和俄罗斯工业通讯银行(Promsvyazbank)两家银行可能跟进。现在在香港已经有多家俄罗斯分公司和代表处，其中包括“诺里尔斯克镍业”、马格尼托哥尔斯克冶金联合公司（MMK）、俄罗斯航空公司、俄罗斯洲际航空公司等。还有报道说，由于俄罗斯资金为躲避西方制裁而流入香港，导致港币升值压力增强。香港的金融管理局从2014年7月开始多次实施了抛售港币、买入美元的汇率干预措施。
在西方与俄罗斯的制裁与反制裁背景下，香港在同俄罗斯的经贸、投资往来中实际上可以发挥双重作用: 一方面，由于西方的制裁和未来局势的不确定性，俄罗斯政府采取了强硬的“去美元化”措施和“港币化”措施，从而导致部分俄罗斯资本逐步流入香港；另一方面，俄罗斯经济对资本的巨额需求又需要香港资本市场对俄罗斯企业提供人民币融资、发债、发行股票的功能等。
从中国政府的角度出发，目前中俄之间的许多大型经济合作项目都由政府出面直接签署。鉴于俄罗斯目前的经济政治形势，双边政府间的协议负荷过重不利于中俄两国关系的健康长久的发展。而目前中国国内资本市场同俄罗斯直接实现密切合作还存在许多障碍。但如果通过香港资本市场的自由资本流动体系使得俄罗斯获取必需的资本，在政治上可以避免西方国家无端的指责，同时，在后国际金融危机的背景下，俄罗斯的能源企业市盈率已经很低的情况下，发挥市场的功能，让香港的资本市场更好地发挥国际金融中心的功能，为俄罗斯企业补充资金，将进一步巩固和加强香港的国际金融中心的地位，最终达到多赢的目的。
（四）结论
在此次乌克兰危机中，在西方与俄罗斯的制裁与反制裁的背景下，俄罗斯与香港对彼此的需求得到进一步加强。只要双方加强合作和沟通交流，相信，俄罗斯与西方的制裁与反制裁有可能成为香港国际金融中心地位得到进一步加强的良好机遇，同时，对人民币国际化的进程也起到了积极的促进作用。同时,香港的特殊地位与强大的金融市场功能也可以是俄罗斯打破西方制裁的重要突破口。
