天伦燃气(01600-HK)盈利表现亮丽,主要受惠併购北京慧基,带动销气收入增加所致。期內销气量升幅达140.9%,销气收入因而录得同比增长120.7%,达16.5亿人民幣。其中工商业用户销气收入上涨153.6%至8.6亿人民幣,佔整体比率由2014财年的45.4%增至52.3%。撇除[北京慧基]贡献的87.1%销气收入增长,公司2015财年销气收入同比增长33.9%。而新增的城市燃气用户销气及天燃气代输业务,则分別贡献2.1亿及280万人民幣收入。而公司毛利按年增38.6%,惟整体毛利率由37.8%下降至31.3%,主要受毛利较低的慧基项目影响。
期內财务费用佔收入比上升2%至4.3%,主因为长期贷款上升161%至18.9亿人民幣,这为著配合公司2015财年的慧基收购,以及新增的7个城市燃气项目和3条长输管线业务等合共17.6亿人民幣的资本开资,净债务权益比因此上升至84.7%。综合以上数据,公司期內股东净利润录得2.84亿人民幣,按年增长29.1%。惟毛利率下降及净财务费用佔收入比上升,导致净利率由2014财年的16.4%下降至12.6%。
发改委去年11月下调 0.7元人民幣/m³使天然气的经济性复现,预计今年整个天然气分销行业的销量将得以回復较快增长。另外,公司於年初与郑州银行(4.38, 0.00, 0.00%)合资成立的金融租赁公司,将为潜在工商业客户降低「煤改气」的资金门槛,有助推动公司於二三线城市的工商业客户燃气销售。
天伦燃气(01600-HK)股价在5.20港元获买盘支撑,投资者可於5.50港元之下买入,目標7.50港元。