美国原油减产预期与油企的资本开支减少。根据EIA的4月份数据,2015年美国原油产量平均为940万桶/天,并预计2016年产量为860万桶/天,2017年为800万桶/天,未来将持续下降。而在2013-2015年美国原油产量分别为745.4万桶/天、870.8万桶/天、943万桶/天;2014-2015年间产量增加分别为125.3万桶/天,72.2万桶/天。同时全球钻机数的减少,以及大型油气公司资本开支的减少,有望促使未来油价的逐步回升。
投资要点:我们认为油价反弹利好具备油气资源的企业,同时随着油价上涨,石油化工产品价格有望上行,也将利好炼化板块。建议关注:洲际油气、中国石化、上海石化、华锦股份等。
推荐中国石化:油价上涨利好原油勘探,乙烯景气度高。公司主要业务分为油气勘探、炼油、石油化工、销售四大板块。油价上涨将会有效弥补公司原油勘探业务的亏损、炼油板块随油价反弹同步受益,同时乙烯为代表的化工品仍有望维持高盈利水平。公司2015年原油产量3.49亿桶(约4890万吨),油气当量产量为4.72亿桶,加工原油2.23亿吨,生产乙烯1112万吨。同时,以乙烯为代表的化工品盈利良好,由于乙烯投资门槛高,下游需求旺盛,我们认为乙烯仍将长期保持紧缺。
推荐洲际油气:油价反弹直接受益标的。公司2015年原油产量为55.7万吨,同比增长106%。2016年4月公司发布公告拟82亿元收购班克斯公司100%股权、雅吉欧公司51%股权、基傲投资100%股权,至此已累计斥资25亿美元布局油气领域;待本次收购完成公司将拥有已探明储量3.42亿桶,2P储量5.66亿桶,3P储量7.48亿桶,收购完成后公司与中石油、中石化每万股对应全年油气当量产量分别为110、81和39桶油当量。公司有望成为A股中对油价上游盈利弹性最高的标的。
