切换行业
全球油气装备与服务龙头企业的成长历程。
从20 世纪初标准石油公司创立以来，油服装备企业逐渐从石油公司的附属部门演变为拥有独立油田施工建设能力的跨国巨头，直接为石油勘探及生产提供勘探、开发、储运等环节，目前已形成寡头竞争市场。纵观油服巨头数十年来的发展历程，其实也是一个全球化的过程，而持续的研发投入则是全球化的保障，IPM 战略是全球化的主要手段。在完成一体化布局后，斯伦贝谢等巨头在21 世纪的前十年间业务规模增长近4 倍。
油服龙头企业在历次油价周期中的表现和最近的动向。
近年来的油价寒冬无可避免的影响了油服企业的业务情况，但经验丰富的油服企业的防守措施同样积极有效。一方面，油服企业从内部节流，通过裁员、优化业务线来提升人均产出，保证效率;另一方面，油服企业从外部开源，在下行周期中大力开展并购和逆周期投资活动，为回升周期的到来提前布局。
中国油气装备企业利用行业低谷正迅速扩大海外收入。
由于行业投资减少，石油公司在基本运营需求的设备采购上更倾向于选择高性价比的中国企业，国内相关公司的海外收入占比由此前的23%提高到35%，今年更是将有多家企业的海外收入占比突破50%。
投资建议和风险提示：
我们认为原油的供给收缩正在发生，未来的资本支出缺口回补将形成长周期的景气好转，而中国油气设备龙头企业在行业低谷期加快全球布局、保持健康财务状况，未来向上弹性可期，重点推荐杰瑞股份、海油工程。
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