中印市场的高速稳定发展是原油消费增长的主要动力:2015年全球原油需求量增长了1.9Mb/d(百万桶/天),接近于近10年平均增长量的2倍(1.0Mb/d);其中,中国新增原油需求量0.8Mb/d,印度新增原油需求量0.3Mb/d,是全球新增原油需求量最大的两个国家。自2006年起,中印市场的原油需求增量基本一直占据全球原油需求增量的50%,最高的2012年达到了70%。
未来随着两国工业水平、生活水平的提高,对于原油的需求还将持续增长。
原油供给继续增长,原油价格处于历史低位:油价持续走低,尽管很多国家做出了相应调整,但2015年,全球原油供给还是增加了2.8Mb/d,其中OPEC国家增产1.6Mb/d,非OPEC国家增产1.26Mb/d。BP预计,未来随着需求的增长、非OPEC国家供给的下降,2016年下半年原油市场有望恢复供需平衡。
天然气具有良好成长属性:天然气作为一种清洁能源,逐渐在全球能源结构中占据越来越重要的地位,逐步占据原先由煤炭保持的能源市场份额。
美国天然气的发电成本已经低于煤炭,且2015年美国天然气的发电量已经超越煤炭。未来随着供给的增加以及全球范围内价格的下降,天然气的成长空间将进一步扩大。
投资建议:我们认为市场机制正在促动原油的供需平衡,未来的资本支出缺口回补将形成长周期的景气好转,而油气设备在行业低谷期加快全球布局、保持健康财务状况,未来向上弹性可期,重点看好杰瑞股份、海油工程、海默科技、惠博普等的投资机会。
风险提示:原油供给侧产能收缩进度具有不确定性;原油具有一定的金融属性,例如油价与美元指数的强弱具有相关性。
