公司看好油价继续恢复,天然气在中国仍未进入最佳黄金发展期,潜力很大。油价自2014年以来跌幅过大,但原油供给过剩现象并不明显,油价有望继续反弹,公司认为油价长期维持在60美元/桶以上的价格对油气行业景气度有重要影响。目前整个行业的复苏尚不明显,处于弱复苏状态。油服公司业绩季节性并不太明显,随油价的周期性较为明显。油公司资本支出滞后油价1-2个季度左右反映,目前投资油服公司正当其时。天然气方面,化石燃料仍将是主要形式,而受益于油气体制改革、环保政策等因素,天然气将成为增长主力。天然气发电具有比煤炭发电更加灵活、更加环保的天然优势,公司天然气工程建设未来五年将保持30%以上的增速。公司油田工程建设业务主要是天然气地面工程建设,在油田工程建设领域公司实行EPC和核心工程设备销售双轮驱动模式。公司具备油田工程建设总包商资格,在天然气压缩机组、油气分离设备和净化设备方面具有技术和服务优势,公司收购四川恒日,收纳大量专业技术人才,完善工程资质,凭借在中国西南地区的天然气区块有利布局,将充分受益天然气巨大市场。
未来将在国际油服先进装备、优质油气田区块和环保业务等方面实施并购,坚持内涵发展与外延并购并行的方针政策。公司将外延并购的目标主要放在具备先进装备如海洋钻井包、水下设备等设备的国际优质油服资产、优质油气田区块(目前公司在加拿大拥有2.5亿桶油气权益)以及新能源及环保方面。2016年收购四川华夏彩云100%股权,获得土壤修复等环保工程业务资质,公司在环保领域的拓展更进一步。公司土壤修复业务涉及油气田环保和城市有机污染场地的修复。未来随着布局的逐步完善,环保业务也将成为公司业绩增长的一大看点。公司坚持外延和内涵同步发展。
看好公司业务结构调整,首次覆盖,给予“推荐”评级。预计公司2016~2018年每股收益为0.34元、0.54元和0.67元,当前(2016年06月24日)股价18.81元对应市盈率分别为55.0倍、35.2倍和28.2倍。公司结构调整应变能力较强,首次覆盖,给予“推荐”评级。
