英皇证券研究部联席董事陈锦兴在东方产经「股市锦囊」专栏表示,天伦燃气(01600)自去年11月见8元高位后反复回落,主要是投资者对燃气价格改革有疑虑。其股价累跌50%后,近期在4元水平复见支持,一来市场已消化气价改革的心理影响;二来是资金有转向燃气股的迹象;三是其控股股东近期持续在市场增持天伦,投以信心一票。预期短线上升动力转强,有留意价值。
天伦过去业绩增长稳定,超过行业平均水平,销气收入占比由2013年的55%增至去年的76%。2011至2016年总收入复合增长率为43%,同期销气收入复合增长率为54.1%。预期2017年销气量增长20%,达11亿立方米,增长优于行业平均,而工商业售气收入占比持续达50%,将受惠于内地经济表现稳定及工业生产回暖的大环境。
天伦今年的资本开支预算约15亿元,大部分用于收购城市
燃气项目,收购策略以扩大省会城市周边项目的布局为主,并侧重于有一定规模、盈利稳健的收购项目,尤其重视发展工业用户及迅速增加公司的收入。5月份收购了成都金堂县燃气项目,与现有的四川明圣项目形成协同效应,与天伦的发展策略一致,反映管理层具执行能力。
技术上,天伦股价已连续多日企稳于10日移动平均线之上,是过去五个月以来首次,反映具实力的买盘已进场,而控股股东也在现水平持续吸纳,一再显示信心。现价市盈率约12倍,估值合理,建议可于4.25元吸纳,短线目标5元,止蚀3.85元。