1.行业观点及推荐组合
1.1 上周行情
上周电力、燃气、水务、环保工程板块申万二级指数涨跌幅分别为-0.49%, +5.72%, -0.27%, -0.66%；上证综指和创业板指数涨跌幅分别为-0.84%,-0.69%。
1.2国务院发文大力推进天然气协调发展，强烈推荐中上游燃气资产
近日，国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，提出到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。
再次重申2000亿方产量目标，利好上游油气开采设备
由于我国近年来大力推进天然气替代燃煤燃油等能源，天然气消费持续快速增长。2017年我国天然气消费量2373亿方，同比增长15.3%；全年天然气生产量1487亿方，同比增长8.54%，天然气进口依存度38.4%。目前我国天然气供不应求，国内自产气增速低于消费量增速意味着进口依存度的提高以及潜在气荒风险。本次文件再次强调要加大国内勘探开发力度，力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上，意味着自产气18-20年复合增速目标达到10.4%。加大勘探开发将直接利好上游开采设备企业，建议关注【石化机械】【杰瑞股份】。
非常规天然气补贴扩容延期，利好非常规天然气开采企业
文件表示“研究将中央财政对非常规天然气补贴政策延续到“十四五”时期，将致密气纳入补贴范围”。目前，煤层气和页岩气开采享受0.3元/方的补贴，致密气没有补贴。本次文件明确非常规天然气都将享受补贴并延续至2025年，非常规天然气开采获得重大利好。并且文件还提出“建立已探明未动用储量加快动用机制，综合利用区块企业内部流转、参照产品分成等模式与各类主体合资合作开发、矿业权企业间流转和竞争性出让等手段，多措并举盘活储量存量”。这意味着将会有很多以前被闲置的存量资产将加速开发。2017年我国页岩气产量约100亿方，煤层气产量约70亿方；目标到2020年页岩气产量300亿方，煤层气产量100亿方。非常规天然气开采企业将受益，建议关注煤层气开采标的【新天然气】【蓝焰控股】【新奥股份】。
加快环渤海LNG储运项目落地，接收站将享受增值税返还
文件表示“强化天然气基础设施建设与互联互通。加快天然气管道、LNG接收站等项目建设，集中开展管道互联互通重大工程，加快推动纳入环渤海地区LNG储运体系实施方案的各项目落地实施。研究根据LNG接收站实际接收量实行增值税按比例返还的政策”。增值税返还将增厚接收站利润，建议关注拥有LNG接收站的【深圳燃气】【广汇能源】。建议关注在环渤海的葫芦岛筹建LNG接收站的【百川能源】，项目有望加速落地。
建立上下游天然气价格联动机制，管住中间放开两端
文件提出“加快建立上下游天然气价格联动机制，建立气源采购成本约束和激励机制。推行季节性差价、可中断气价等差别化价格政策，促进削峰填谷，引导企业增加储气和淡旺季调节能力。”我国正在推进天然气价格体制改革，燃气价格应反应供需关系。未来我国燃气定价将实现管住中间放开两头，根据成本变化而调整销售价格。而城市燃气供应商未来将不再会受到上游成本增长的挤压，配气端将较为便利的顺价，盈利水平将随着消费量增长而稳定增长。
接驳工程可能向有资质企业开放
文件提出“推动城镇燃气企业整合重组，鼓励有资质的市场主体开展城镇燃气施工等业务”。我们认为，在接驳工程方面未来将放开红线内资产（属于用户的资产）的施工业务，燃气公司接驳工程的范围将不仅局限于自己的特许经营区内，有利于拓展新的工程区域。
1.3特高压工程核准有利于西南地区清洁能源消纳
近日，国家能源局印发了《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》（国能发电力〔2018〕70号），要求加快推进白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等9项重点输变电工程建设，输电能力累计达到5700万千瓦。
外送通道能力不足是四川弃水的主要原因之一，“十二五”期间，四川省外送通道输电能力提高2160万千瓦，同期发电装机容量增加4781万千瓦，用电负荷提高1300万千瓦左右，仍有1321万千瓦左右的外送缺口，外送输送能力明显无法满足外送需求。2021年雅砻江中游杨房沟和两河口水电站即将投产，目前四川的消纳能力和外送能力无法满足其电能消纳，雅中直流的建设将有望成为雅砻江中游电站的配套输电线路，为其电能消纳提供保障。
白鹤滩送江苏和浙江的输电工程规划落地后，三峡集团的两座巨型电站（乌东德、白鹤滩）均已明确了电能消纳地区，乌东德的电能落地点在广东和广西，白鹤滩的电能落地点在浙江和江苏，均属于用电需求旺盛地区，未来电能消纳能力无忧。
云贵互联通道工程的核准有望推动云贵地区水火互济，存进云南地区的富余水电消纳，改善云南地区电力供需环境，带动当地水电企业业绩持续改善。
西南地区消纳能力的持续增强，将改善当地企业业绩水平，推荐盈利能力有改善预期和股息率较高的水电公司，其中桂冠电力目前股息率达6%，长江电力股息率接近4%，是稀缺的优质投资标的。随着我国主要水电项目开发的完成，水电作为清洁低价能源的稀缺性会逐步突显，带动水电企业价值重估，强烈推荐桂冠电力、长江电力，并建议关注华能水电。
2.行业重点数据跟踪
截至2018年9月3日，秦皇岛港动力煤（5500K）平仓价为621.6元/吨，较8月27日的612.6元/吨环比上涨1.47%，较去年同期619.2元/吨同比上涨0.39%；
9月7日沿海六大发电集团日均煤耗为69.53万吨，较8月31日的69.78万吨环比下降0.36%
库存方面，截至9月7日，沿海六大发电集团煤炭库存总量为1538.44万吨，较去年同期上涨437.39万吨。
截至9月7日，秦皇岛港煤炭库存总量为653万吨，较去年同期上涨96万吨。
3.行业历史估值
4.上周行情回顾
5. 本周行业动态一览
6.本周重点公司公告
