春节之后，美国得克萨斯州停电被舆论嘲弄。得州人民生活在瑟瑟寒风中。
停电是由于极寒天气造成的能源电力供应不足。得克萨斯州是美国的能源主产地，油气产量都占有一定比例。
极寒天气影响到电力、油气生产，天然气发电占电力供应的比例高，造成电、气价格暴涨。
根据媒体报道的数据，得克萨斯州寒冷期间现货电价最高涨幅超过100倍，每兆瓦时高达9000美元，折合度电9美元，天然气价格暴涨超过160倍，最高达到500美元/百万英热单未，平均只要3美元。
因为市场的关系，相邻州的天然气价格也受到冲击。比如，俄克拉荷马州天然气价格曾经在一周内从4美元上涨超4000%，最高涨至1250美元。
气温上升后，俄克拉荷马州天然气现货价格又暴跌99%，恢复到之前的4美元。美国的天然气价格怎么能如此暴涨暴跌？这是怎么回事？
美国天然气价格形成机制
首先要知道，这里的是现货价格，而不是平常看到的Henry Hub价格。
这个价格是俄克拉荷马州Oneok天然气运输中心的价格。Oneok天然气网络连接了大平原气田和中西部及东部的主要城市。这一网络管道跨度约2400英里(3860公里)，连接着130个天然气田、6个储存中心和12个州际运输系统，将燃料输送到芝加哥和其他城市。
美国这样的交易中心有很多，Oneok是其中之一。因为主要反映美国国内区域市场行情，一般不为中国读者所知。
天然气交易中心必须依赖完善的管网和储存等配套基础设施。
美国天然气管道设施具有强大的集成运输和配送能力，可以将48个州内任意产地的天然气输送至任意消费地点。
根据IEA统计数据，美国的天然气管道系统超过210个、1400个天然气压缩机站、超过11000个传输站点、5000个接收站点、1400个枢纽站点、300余个天然气储存设施、50个天然气进出口港口、10余个液化天然气进出口终端。
不完全统计，美国共有23个天然气交易中心，为天然气市场交易提供枢纽服务，其中大多数交易中心位于得克萨斯州和路易斯安那州。
天然气交易中心将天然气供需双方聚集到交易中心，将天然气供应和需求量集合，交易各方参与议价并充分博弈，最终形成反映市场稀缺程度和内在价值的天然气交易价格。
这次，极寒天气影响到新能源电力生产和油气生产，得克萨斯区域、特定时间的电力、天然气严重供不应求，极度稀缺。能解决问题的现货价格因此暴涨，但是长期而言，电力和天然气供需关系并不支持高价格，所以气温回升后，双双暴跌。
这就是市场，反映了供需情况和资源稀缺性。
Henry Hub如何为天然气定价
这次暴涨的是天然气现货价格，我们以最熟悉的Henry Hub为例讲讲天然气如何定价。
Henry Hub起源于1988年5月，是美国建立最早、规模最大的天然气交易中心。Henry Hub由美国Sabine管道公司拥有和运营。1990年4月，纽约商业期货交易所天然气期货合约开始交易。1990年6月，纽约商业期货交易所天然气期货合同在Henry Hub第一次实现现货交割。
Henry Hub作为美国有代表意义的天然气现货交易中心，其现货交易服务功能较为简洁，仅提供与交易相关的核心服务，此外还承担着天然气期货交割地以及价格标杆的功能。
Sabine公司(Sabine Hub Services)为天然气交易的各方提供场内天然气所有权交易服务、管理服务和所有权交易查询服务。
1990年，纽约商业交易所推出了天然气期货合约，将期货合约的交割地点放在Henry Hub，Henry Hub的电子交易系统与纽约商业交易所相连接。
随着Henry Hub的天然气现货交易量持续放大，其现货交易价格逐渐成为美国天然气市场的重要参照标杆。纽约商业交易所推出的Henry Hub天然气期货等金融衍生产品交易量不断攀升。Henry Hub天然气期货合约已经是全球第二大能源期货品种，价格走势成为国际天然气价格的标杆。
Henry Hub市场交易参与者超过200个，包括大型综合交易商、天然气生产者交易商、瞄准局域市场的交易商、整合采购交易商和交易经纪人等。参与方共同活跃市场，保证市场的高流动性，并形成价格。
不过，Henry Hub更多反映美国国内现货市场形势，并受到当地气候变化、突发事故、市场供需的影响。比如这次的极寒天气，就造成一周时间内，天然气价格的暴涨暴跌。
除了极端情况，天然气价格的波动幅度非常有限。
