8月11日，埃克森美孚表示继续剥离页岩资产。这只是今年油气行业新一轮并购活跃期中的一个案例。知名能源咨询公司Enverus的数据显示，今年二季度全球油气行业并购总额达到330亿美元，是自2019年二季度以来最高的季度交易额。过去12个月中，超过850亿美元的并购交易完成。今年上半年宣布的并购月平均交易额比去年上升了约30%。并购活跃的背后是油气公司急切希望通过交易来优化自己的投资组合，应对能源转型的趋势。
并购优质资产 谋求可持续发展
据彭博新能源财经（BNEF）8月11日报道，国际石油公司在2015—2020年间出售了超过1980亿美元的资产。这期间油价波动频繁，既有2014年每桶近115美元的高位，也有2020年每桶28美元以下的低位。每逢油气行业低迷时期，全球油气市场都会出现一波抄底并购资产的热潮，这是油气行业特有的规律。
不断变化的能源环境，正促使更多公司通过并购寻求长期、可持续的业务。8月初，澳大利亚两大能源公司桑托斯和石油搜索宣布合并，将成立一家价值160亿美元的新公司，跻身全球二十大能源公司，此举可能标志着澳大利亚油气行业并购浪潮的开始。与此同时，美国的投资者也在推动页岩盆地内更多的公司合作，以降低成本，带来更大效益。例如Bonanza Creek能源公司以约10亿美元的价格收购了Extraction油气公司。
对于资产卖出方来说，通过加速资产出售筹集资金，可支撑受油价下跌和新冠疫情打击的营收。随着油价上涨，8月，沙特阿美、阿布扎比国家石油公司（ADNOC）考虑向投资者出售部分上下游资产，包括天然气管道以及炼油厂和发电厂的股份，以变现股份，填补扩大的预算缺口。此前，ADNOC已通过能源资产交易筹集了数十亿美元资金，包括去年以100亿美元出售天然气管道49%的股份。阿曼和巴林也在寻求通过股权出售或IPO将资产变现。
此外，部分油公司的整合，是为了吸引更多投资。美国页岩油气行业并购浪潮汹涌，二季度完成交易规模超过300亿美元。分析师和银行家预计，这个势头将继续下去。投资者正在推动页岩油气生产商扩大规模，降低成本。花旗集团副董事长、资深能源银行家斯蒂芬·特劳贝尔表示：“该行业有太多参与者资本不足、规模太小，导致了长期的供应过剩和高成本。无法提高投资者所需的效率和回报，因此我们看到了整合的发生。”
自今年年初以来，油价已上涨逾40%，随着油价在欧佩克+减产的支撑下处于每桶70美元上方。国际能源署预计今年全球石油需求将增加530万桶/日至9620万桶/日。这在油气上游板块产生了巨大反响，油气资产交易预计将加快步伐，并购市场发展趋于活跃，并吸引更多投资兴趣。
剥离非核心资产 减量换取提质
近年来，国际石油公司普遍面临资产估值降低、股价下跌、经营资金链条紧张等困境。并购交易市场仍是这些公司优化上游资产的重要途径。受新冠疫情和逆全球化趋势影响，国际石油公司加速退出非核心市场和有潜在风险的地区。它们充分利用每一次资产剥离的机会，实施战略聚焦和市场校正。
埃克森美孚持续剥离非常规资产，解决“非常规之困”。壳牌剥离等值的下游炼制、上游非常规、油砂等各类非核心资产，旨在形成天然气等核心业务。此外，道达尔剥离煤炭业务资产，康菲剥离风险较高地区非核心油气资产，更加聚焦战略核心业务，并准备随时利用出售资产所得进一步充实核心资产。
据不完全统计，为适应能源转型，未来几年国际大石油公司或将剥离1100亿美元的油气资产。bp计划到2025年，剥离价值250亿美元的油气资产。壳牌实施Project Reshape计划，每年剥离非核心油气资产100亿~150亿美元。埃尼计划从2025年起减少石油产量，2030年前退出传统炼油活动。今年3月，埃克森美孚宣布到2025年将实现250亿美元的全球资产剥离，覆盖欧亚非三大洲至少11个国家。今年5月，雪佛龙宣布出售尼日利亚8个区块的股权，更加聚焦本土资产。
bp去年将化工业务以50亿美元的价格出售给英力士。今年8月，该公司在向股市披露的信息中表示，继续期待今年的撤资和其他收益，预计下半年达到50亿~60亿美元。250亿美元撤资计划，目前已达成或已完成的交易约为149亿美元，收益逾100亿美元。
3年前，埃克森美孚制定了今年年底前通过出售资产筹集150亿美元的目标。该公司已完成了目标的1/3。今年上半年，该公司获得5.57亿美元的出售收入，待处理资产价值超过21.5亿美元。最近，该公司正加紧推进一项长期搁置的计划，开始出售美国页岩气资产，旨在筹集数十亿美元，以削减去年背负的创纪录的700亿美元债务。
值得注意的是，以往资产交易中，北美地区最活跃，交易数量占全球交易总量的69%。据预测，未来几年，由于页岩油气资产和油砂等敏感的边际成本概念，北美仍将是上游资源并购的焦点。同时，因地缘政治风险不断增加，壳牌急于处置原英国天然气集团非核心资产，南美和亚太等地区资产交易活跃度将会上升。
购置低碳资产 着眼未来竞争力
受全球气候变化和低碳化、去碳化发展的影响，国际石油公司推进能源转型、低碳发展成为未来大趋势。特别是在《巴黎协定》达成的气候目标已被广泛认可的大环境下，澳大利亚、南非和大部分西北欧国家已开始执行碳税、碳排放交易机制，国际石油公司传统经营方式未来所需支付的成本将持续大幅上涨。
国际大石油公司纷纷制定并发布绿色、低碳转型发展规划，通过低碳领域收并购、合资以及增加直接投资和风险投资等方式，加速能源转型。这一点在bp、壳牌、道达尔、挪威国油、埃尼、雷普索尔等欧洲大型石油公司上更加明显。壳牌、埃克森美孚、雪佛龙、bp、道达尔和埃尼以及康菲石油和挪威国油等大型石油公司已承诺出售680亿桶石油资源，资产标价达1110亿美元，约占所有企业总市值的12%。这不仅因为需求陡降，更因为随着全球碳减排目标推进让低碳资产具备更强竞争性。
其中，通过收并购和风险投资，挪威国油已经成为全球海上风电开发商。欧洲大石油公司受欧盟、欧洲各国政府、环境组织、投资者的影响，根据自身公司的发展情况，纷纷制定和披露自身低碳发展和零碳排放计划及实施路线图，提高未来在新能源和低碳领域的投入。
能源转型将继续推动油气行业的整合，这不仅对相关公司有长期影响，对油气投资前景也有影响。如壳牌和bp宣布进行大规模重组，以加速战略转变，走向低碳未来，这一过程必然伴随着传统油气资产的剥离。壳牌在开发几个可再生氢生产项目，包括到2040年将在荷兰建造欧洲最大的绿色氢项目NortH2。去年11月，bp与海上风能巨头thrsted建立了合作关系，为在德国开发了一个用于绿色氢气生产的工业规模电解槽项目。埃尼石油和公用事业巨头Enel宣布将共同开发绿氢项目。
石油公司正在转变战略，转向碳排放较低的业务，资产出售就是具体举措之一。bp去年完成了将阿拉斯加的业务出售给Hilcorp能源公司的交易。今年年初，挪威国油同意以9亿美元的价格将其在蒙大拿州和北达科他州巴肯油田的权益出售给Grayson Mill能源公司。
BNEF预计，脱碳战略将导致更多资产出售收益转向清洁技术。投资者的态度和政策压力可能推动国际石油公司做出出售资产的决定。部分国际石油公司已将调整上游资产强化清洁发展，作为应对环保压力的重要手段。如bp、壳牌和道达尔等受欧洲环保制约影响较大的公司，都采取了剥离油砂等高碳资产，以及加大天然气资产在上游板块比重等策略，降低环保风险。预计这一趋势仍会持续，壳牌和康菲石油已表示，未来可能进一步出售在加拿大的油砂资产。
由此可见，当前油气行业资产并购与以往资产并购有了很大不同，石油公司正在抓住窗口期，通过资产并购和出售来优化自身业务结构，提升未来市场竞争力。
