因炎热天气提振，近月荷兰天然气期货周五上涨21.5%，至32.75欧元/兆瓦时。该合约本周累计上涨逾35%，创下去年8月能源危机最严重时期以来的最高涨幅。有迹象显示，欧洲迎来热浪侵袭之际，全球范围内对天然气的争夺正在加剧。光大证券认为，天然气市场化改革持续推进，产业链盈利能力稳步上行，看好天然气及成品油业务驱动“三桶油”二季度盈利能力同比增长，看好天然气产业链价值提升。相关标的：中国石油股份、中海油田服务、中国石化化工股份、中国海洋石油。
2022年以来，全球LNG需求随欧洲供应格局变化出现逆市增长。去年全球LNG贸易量为3.99亿吨，同比增长1997万吨，同比增速为4%。欧洲LNG需求大幅增长，全年LNG进口量为1.26亿吨，同比增长63%。2022年，全球LNG需求增量最大的前10个国家中有8个位于欧洲。
5月中旬以来国际油价逐渐企稳，后市美联储加息周期接近尾声，中国原油需求强劲修复，IEA将全球原油需求增量预期上调至220万桶/日，需求向好有望为油价提供支撑。此外，美国能源部宣布了300 万桶SPR 回购计划，若得到执行，将使油市进一步趋紧。油价下探至OPEC+国家财政平衡油价附近，OPEC+国家高油价诉求强烈。
相关统计显示，对那些向欧洲出口LNG的美国供应商而言，夏季时段在亚洲市场更有利可图。随着北半球进入夏季，高温天气可能会增加从欧洲到亚洲的制冷需求，进而加剧对LNG的争夺。
目前，全球LNG供需仍维持紧平衡态势，新增产能难以填补需求增长产生的缺口。截至2022年底，全球天然气液化项目已达49个，有151条大型LNG生产线正在运行，可利用液化能力为4.57亿吨/年，较2021年增长3.2%，低于上一年度3.7%的增幅。
产线方面，2022年，全球新投产的LNG项目有俄罗斯的Portovaya LNG项目、美国Calcasieu Pass LNG项目和莫桑比克Coral South FLNG项目。2022年，已建成项目新增生产线1条，为美国Sabine Pass LNG T6生产线，天然气液化能力为510万吨/年。
总体来看，全球新增LNG产能正处于低谷期。预计2023~2025年，全球LNG供应能力增速将放缓，年均新增天然气液化能力约为1600万吨/年，低于过去4年平均新增产能2600万吨/年，将进一步加剧天然气供应紧张态势。预计2026~2028年，全球天然气液化能力将恢复快速增长，卡塔尔、美国、加拿大、俄罗斯等国的LNG项目将集中投产，年均新增天然气液化能力预计为5260万吨/年。
随着全球需求的增加，特别是受地缘政治因素影响，欧洲LNG需求激增，全球LNG生产将保持高负荷运行，设施利用率持续走高。2022年，全球平均LNG设施利用率为90%，明显高于2021年85%的水平。
信达证券研报称，考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价或将持续维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。
中信建投研报指出，天然气市场的颓势发生改变仍需要时间。天然气价格最大的拖累就是高企的库存。天气仍将是夏季天然气价格的关键周期性驱动因素，2023年夏季是否有极端高温将决定今夏天然气是否会有一个像样的反弹。
光大证券认为，天然气市场化改革持续推进，产业链盈利能力稳步上行，看好天然气及成品油业务驱动“三桶油”二季度盈利能力同比增长，看好天然气产业链价值提升，建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、新奥股份。
