液化天然气运营商Flex LNG在11月8日发布2023年第三季度未经审计的财报。
2023年第三季度，Flex LNG实现营业收入9454.8万美元，同比增长3.6%，环比增长9.1%；营业利润为5620.0万美元，同比增长6.4%，环比增长16.5%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为7374.4万美元，同比增长5.5%，环比增长12.9%；净利润为4510.1万美元，或每股净利0.84美元，同比下降3.2%，环比增长15.6%。
2023年第三季度，其船队平均TCE达到79207美元/天，同比增长4.3%，环比增长2.6%。
2023年前三季度，Flex LNG实现营业收入2.7亿美元，同比增长9.5%；营业利润为1.6亿美元，同比增长14.2%；调整后EBITDA为2.1亿美元，同比增长10.4%；净利润为1.0亿美元，同比下降31.3%。
2023年前三季度，其船队平均TCE达到78888美元/天，同比增长13.0%。
业务进展
截至目前，Flex LNG运营13艘17.4万立方的超大型液化气船（VLGC)。Flex LNG已经锁定其船队2023年所有营运日收入和2024年95%营运日收入。其中1艘船舶通过浮动租金在现货市场营运，12艘船舶签署固定租金的长期期租合同。包括上述合同在内，其期租合同的总期限达到51年，如果包括租船人的选择权，则可达到77年。
业绩预期
随着季节性现货市场进入冬季，Flex LNG预计今年第四季度的收入将进一步增加至9700-9900万美元，这也接近其业绩预期的高值。基于此，该公司有望实现3.7亿美元年营收、调整后EBITDA达到2.9亿-2.95亿美元和日均TCE达到8万美元的整体目标。
市场展望
近几个月来，苏伊士运河以西和以东的即期租金都遵循季节性模式，在9月底达到峰值，现代二冲程LNG运输船日租金达到24万美元，自本季度初以来显著上涨了150%。LNG运输船需求的激增归因于亚洲套利市场的开放，以及期货溢价市场对浮式存储的有利经济性。然而，这种上升趋势是短暂的，到9月底，液化天然气价格飙升，使浮式存储的经济性变得不那么有利。从那时起，现货租金稳定在每天约20万美元，按历史标准来看，这仍然是一个非常高的水平。
7月初，现代二冲程LNG运输船的期租一年的日租金为15.5万至16万美元。截至三季度末，已降至120000美元，目前预计2024年的日租金约为100000美元。可供租用的船舶主要来至转租和新造船。因此，鉴于船舶大量涌入，而液化天然气出口增长相对温和，预计产量仅为10-20MTPA，这意味着运输需求增加了约20-40艘次，租船人正在采取谨慎的做法。
上个季度，液化天然气货运市场面临动荡，主要是受影响天然气价格波动的供应相关事件的推动。7月，JKM天然气价格降至约9.6美元/MMbtu，为2021年夏季以来的最低水平，但目前亚洲12月的价格徘徊在16美元/MMbtu左右，而欧洲的价格约为14美元/MMbtu。有几个因素导致亚太地区液化天然气现货价格飙升，包括澳大利亚液化天然气设施可能发生的罢工造成的供应不确定性，中东地缘政治紧张局势加剧，以及对Balticconnector可能遭到破坏的担忧。值得注意的是，澳大利亚的罢工被取消，而Balticconnector管道的损坏似乎是意外而非蓄意破坏，但调查仍在进行中。
此外，挪威气田的长期维护、对即将到来的冬季欧洲天气比预期更冷的担忧，以及对以巴冲突升级为更大的地区问题的担忧，都引发了额外的供应担忧，影响了天然气价格。
就新造船订单而言，行业数据显示，2023年第三季度共订购了8艘LNG运输船，这是自2021年一季度以来的最低季度订单数量，没有发现投机性订单。这种收缩放缓归因于利率上升、相对较高的新建价格以及繁忙的2022年后的自然放缓等因素。三季度，交付了9艘新船，使今年交付总数达到20艘，预计年底前还会交付约15-16艘。
预计第四季度订单量将进一步增加，因为卡塔尔已启动第二阶段的新造船订单，补充了现有的83个订单（第一阶段66个，第二阶段17个）。截至2023年10月，还有约30艘，计划从明年初到2027年初交付。
韩国新造LNG运输船的价格目前已稳定在2.65亿美元左右，交船期要到2027/2028年交付。
在全球舞台上，截至2023年10月底，液化天然气贸易量达到约3.4亿吨，较2022年10月的3.3亿吨增长了3%。
截至目前，美国的液化天然气出口量每年增加了600万吨，主要是在自由港重启之后，而阿尔及利亚通往南欧的管道天然气流量仍然强劲。埃及是该地区的主要天然气出口国，尤其是对土耳其、意大利和希腊的天然气出口，其国内天然气需求超过了产量。最近的地缘政治紧张局势导致以色列气田关闭，这些气田向埃及液化天然气接收站出口天然气，导致出口量减少。最后，卡塔尔一直非常积极地执行新的液化天然气承购协议。卡塔尔能源公司在过去几周内获得了1100万吨/年的产能合同，其中350万吨/年与道达尔能源（TotalEnergies）签订，350万吨/年由壳牌（Shell）签订，100万吨/年由埃尼集团（Eni）签订，300万吨/年由中石化（Sinopec）签订，均为27年合同。
在冬季旺季到来之前，今天的整体运费和产品市场相当平衡。液化天然气产品市场供应充足，尽管有噪音，但最近的供应削减受到限制。也就是说，液化天然气现货价格仍保持在约15美元/mmbtu，这仍然反映出市场紧张，液化天然天然气的价格高于原油，这在历史背景下有些不寻常。由于液化天然气出口增长在未来两年将继续相当疲软，Flex LNG确实预计液化天然气产品市场将保持紧张，欧洲人的积极购买也意味着大西洋货物将继续运往欧洲，而不是亚洲，这将在短期内减少航行距离。
因此，根据季节的不同，现货货运市场将继续经历非常高的波动。然而，从2025年底开始，一波新的液化天然气即将投产，Flex LNG预计这些数量将逐渐缓解市场紧张，并使消费者能够负担得起液化天然气。因此，随着新船交付量在2025年底达到峰值，从2026年起，航运市场将逐渐趋紧。因此，Flex LNG认为，在2027年和2028年的两艘完全开放的船只具有重新签约的吸引力。考虑到新造船价格的上涨，将定期租金推高至对现代节能吨位船东非常有吸引力的水平。
Flex LNG 管理公司首席执行官Øystein M. Kalleklev表示，第二季度成功完成了今年的坞修计划，在第三季度让所有13艘LNG运输船恢复了全面运营。更高的船舶营运天叠加更强劲的现货市场，这对季度收入产生了积极影响，从第二季度的8670万美元增加到第三季度的9460万美元，达到了业绩预期的高值。
Øystein M. Kalleklev总结道，“鉴于季度业绩强劲、已完成公司坞修计划、非常稳定的现金流以及令人信服的长期前景，董事会决定这次在0.75美元的常规季度股息基础上宣布0.125美元的特别股息，使第三季度的季度每股股息达到0.875美元。因此，过去12个月的每股股息为3.375美元，相关于为投资者提供约11%的年化收益率。”
