思考:关注民营天然气公司。
上周发改委正式宣布天然气价格并轨,改革进度超出市场预期。最直接受益于天然气价格体制改革的细分方向是中游的天然气运营公司以及下有的天然气应用类公司;(2)价格体制理顺之后,天然气有望实现持续较快增长,这个过程中管理优秀、激励完善的民营天然气公司更有可能通过并购整合等方式实现超越行业的增长。
天然气行业层面的吸引力包括:(1)回报稳定可观,上市燃气公司年均ROE近10%,投资回报吸引力突出。(2)增长持续较快。随着价格改革提速以及供给瓶颈的突破,天然气消费有望维持较快增长,5年复合增速15%对于任何一个行业而言都是非常可观的水平。(3)短期利空出尽,目前油价呈现企稳态势,而天然气价改推进也将显著缓解下游需求大幅波动的风险。
从上市公司的角度,我们认为一些管理优秀、激励充分的民营企业更可能通过并购整合的方式实现超越行业的增速。具体来看,我们建议关注金鸿能源、新疆浩源、金卡股份、富瑞特装等。
一周产业/政策重点提示:从7月份国务院开展“四项改革”试点工作,到现在的各地国企改革指导政策落地,国企改革进程正全面加速。随着近期两会的召开,国企改革再次成为资本市场重大风口,作为体制改革的重要环节,全国两会或为国企改革的重要窗口。
A股主题表现回顾:最近一周,大盘股表现疲软,下挫5.51%,而基金重仓股和小盘股在“滞涨”了两个月之后,近期开始逐渐活跃,一周分别上涨5.57%和5.88%。这种风格环境比较适合主题板块的表现。随着两会的召开,近期市场的关注度从互联网板块转向了食品安全和环保板块,本周食品安全指数和PM2.5指数涨幅均超过10%。其他如生物疫苗指数和新能源指数等也都有不俗表现。
