公司2014年业绩基本符合我们的预期。公司收入同比增长14%至25.4亿港币，股东净利同比增长55%至2.136亿港币。
公司预计在2015年将销售7亿立方米的管道天然气，管道天然气的销量预计在2015-2017年将保持34%的复合增长率。公司管道天然气的显著增长主要由滨海新区贡献。
我们预计公司2015年的销气价差将极大受益于天然气价改革，并显著提升公司燃气分销业务的盈利能力。公司采购的天然气中有很大一部分是“增量气”，因此气价改革将极大降低公司的采购成本。
上调目标价至0.64港元(7.7502, 0.0001, 0.00%)，维持“买入”评级。
