煤制天然气在不同油价下的竞争力分析
天然气出厂价基本与所在地2015年4月即将执行的最高门站价一致，LNG相应的附加液化环节的增值部分(增值约0.5~0.6元/方)。虽然原则上政府指导的最高门站价不对煤制天然气等非常规气的出厂价进行约束，但实际仍是供需双方协商的主要参考依据。
以新疆某煤制天然气项目为例，享受地方政府补贴后的出厂价为1.8元/方，接近当地最高门站气价1.85元/方。经测算，该出厂价高于完全成本1.6元/方(财务基准收益率(税前)为11%，原料煤价格200元/吨)。在当前的较低原油价格下，煤制天然气项目如能保证满负荷运行并达到设计指标，是能够实现盈利的。
以下从两个层次分析不同油价对应的煤制天然气项目竞争力。
(1)假设：煤制天然气出厂价与油价直接挂钩
暂以市场净回值法 的天然气最高门站价作为煤制天然气出厂价。按照上一节拟合得出的上海市场最高门站价与国际油价的关系式，倒扣运费1.03元/方，得到新疆地区煤制天然气出厂价(元/方)=0.0245×布伦特原油价格(美元/桶)+0.6829-1.03。
依据出厂价和油价的定量关系，可测算不同油价下煤制天然气项目可承受的最高煤价。选取新疆地区典型煤制天然气项目的技术经济指标，总规模40亿立方米/年，以煤为原料，经过固定床气化、变换、净化、甲烷化得到合成天然气，总投资250亿元，税前财务基准收益率取11%。在不同原油价格下，以相应的天然气门站价作为预测出厂价，计算出煤制天然气项目在财务内部收益率(IRR，税前)达到基准值11%时的最高临界煤价，如图3。在油价变化时，只要煤价低于该最高临界煤价，新疆地区的煤制天然气项目将具有竞争力。
当国际原油价格高于90美元/桶时，按市场净回值法 及2014年能源产品数据计算的新疆地区天然气出厂价为1.858元/方，相应的5000kcal/kg原煤价格低于257元/吨时，煤制天然气项目的税前IRR可达到11%以上，具有较强的竞争力。当国际原油价格低于70美元/桶时，对应的最高临界煤价低于82元/吨，接近甚至低于煤炭开采成本。可见，若以70美元/桶对应的市场净回值法 天然气最高门站价作为煤制天然气出厂价，将接近煤制天然气项目的最低警戒线。
煤制天然气项目的经济性对天然气价格极为敏感，项目收益率与油价正相关。若仍按照上述天然气出厂价和油价的定量关系，在油价90美元/桶(对应新疆地区天然气出厂价为1.858元/方)的基础上，在煤价257元/吨和总投资250亿元不变的前提下，油价每升高10美元(增加11%)，煤制天然气项目的税前IRR相应升高4.5个百分点左右。此外，煤制天然气项目的经济性对建设投资也比较敏感，在煤价和油价不变的前提下，项目建设投资增加11%(由250亿元增至278亿元)，税前IRR相应下降2个百分点左右。由此粗略推算，在天然气出厂价等于与油价挂钩的假设下，若项目投资增加11%，煤制天然气项目的最低警戒线将升高5美元，由70美元/桶升至75美元/桶。
(2)实际：煤制天然气出厂价受多因素影响
上述与油价挂钩的方法仅是简化假设，不符合真实情况。煤制天然气项目与油价的关系远比上述定量结果复杂，油价波动影响并不直接显现，实际还与其他因素有关。第一，煤制天然气作为非常规气之一，理论上不受政府指导的最高门站价限制，供气企业可与下游用户单独签订购销和运输合同，出厂价格由市场决定。第二，为保障市场平稳运行，政府指导的最高门站价公式并非一成不变，不排除油价波动过大时公式系数调整的可能性。第三，由于天然气的价格构成比较复杂，我国乃至亚太地区的天然气价格随油价变化反应迟缓，存在半年以上的滞后期。
回顾2013年至2015年的两次增量气调价，并结合各阶段国际油价情况，可以得出实际规律如表2：在近期50美元左右的极低油价时，新疆门站价1.85元/方;在50~110美元时，新疆门站价2.29元/方。可见，实际上煤制天然气项目具有承受极低油价的能力。长远来看，如果参考华东市场LPG价格随国际油价的变化规律按照等热值折算，50美元/桶时对应的等热值天然气价格约为2.7元/方。在我国当前的天然气价格水平下，煤制天然气项目可承受50美元左右的极低油价。
