公司于4 月23 日公布非公开发行股票预案,公司拟非公开发行股票不超过12,227.50 万股,发行对象为包括本公司实际控制人邓天洲先生和黄博先生在内的不超过10 名特定投资者,拟募集资金总额不超过人民币23 亿元,扣除发行及相关费用后拟投入以下项目(1)江阴液化天然气集散中心LNG 储配站项目11.94 亿元(2)收购青岛中天石油投资有限公司49.74%股权并出资共计4.90 亿元(3)偿还贷款及补充流动资金6.16 亿元。
投资要点:
公司有望完成海外油气田资产收购,兑现全产业链布局承诺。公司自重组上市以来,一直致力于布局油气全产业链。此次计划收购的标的公司Long Run,有超过20 亿桶油当量的地质储量(3P),拥有2P 储量约147,084 千桶油当量,其中已开发正生产2P 储量57,925千桶油当量,未生产开发2P 储量89,159 千桶油当量。标的资产2015 年度实现营业收入15.66 亿元,净亏损31.24 亿元,亏损的主要原因是受石油价格下降影响,标的公司对油气资产计提了大量减值准备,且2015 年度转回了以前年度确认的递延所得税资产。根据第三方机构出具的估值报告,预计标的公司2016-2020 年未来五年累计实现净利润8.89亿加元(折合人民币44.92 亿元)。
维持投资评级不变,上调2017 年盈利预测:考虑到国际油价未来波动的不确定性,我们保守假设16-18 年油价为40 美元/桶不变。考虑增发带来的股本摊薄及中天石油投资在16 年内完成收购(假设增发后股本6.85 亿股),我们将公司17 年归母净利润上调为10.63亿元(以前为8.04 亿元,上调幅度28%),预计公司16-18 年EPS 分别为0.59 元/股、1.55 元/股和2.14 元/股,当前股价对应的PE 为32 倍、12 倍和9 倍。我们认为公司的海外油气并购业务落地将为公司带来巨额利润,公司兑现全产业链布局后预期强化分销渠道,公司管理层战略视野宽阔且执行能力卓越,未来市值空间巨大,维持“买入”评级。
