伍德麦肯锡上游油气业务负责人Malcolm Dickson表示：“油气公司需要重启投资，才能维持业务发展。但是，诸多不确定因素将成为决策制定的拦路虎，油价和能源转型就是其中两个重要的因素。”
伍德麦肯锡调查显示，与上一周期相比，此次的市场回升缓慢且幅度很小。去年开发支出涨幅为2%，今年将进一步上涨5%。到20年代初，投资水平将从2016年4600亿美元的低点回升至5000亿美元出头，远低于2014年7500亿美元的峰值。
企业研究高级副总裁Tom Ellacott表示：“过去四年，油气业厉行资本限额，这对资源的更新产生了严重影响，尤其在常规能源领域。在新油气田开发领域，企业仅挑选最好的常规项目，但是新的高质量项目不足以替代老化的油气田产量。”
因此，在市场的下行阶段，常规资源的新增库存出现缩水。全球尚未作出最终投资决策的储量目前只能够维持2年的油气生产。
虽然一波新的大型LNG项目即将上马，但是在常规资源、深水、美国页岩气和油砂领域的投资仍将远低于油价暴跌前的水平。未来几年，只有美国致密油领域的投资在美国二叠纪（Permian）盆地的推动下会出现持续增长。
因此，企业将出现截然不同的两种情况：手握美国致密油业务的“富人”将出现强劲的投资和增长，而剩下的大部分“穷人”则将面临未来十年产量的低迷。
亟待6千亿美元/年的投资
根据伍德麦肯锡的计算，要满足未来十年的油气需求，开发支出需要上涨至约6千亿美元/年。
但Ellacott并不期待投资出现迅速升温：“许多企业担忧，在投资期限内将出现石油需求峰值和能源转型所带来的风险，因此不愿对长期项目投入大量资金。当前一种安抚股东的普遍心态，在盈余现金流的去向中，投资排在分红和股票回购后。”
伍德麦肯锡预计，起码在近期内，严格的资本纪律仍将继续限制投资决定，这也有助于发掘更多周期短、回报率高的机会。
勘探能否冲破预算削减的束缚？
美国致密油的表现将是关键。在我们的基准情形预测中，美国致密油支出将于2023年达到峰值，高出2014年水平的20%。如果二叠纪盆地的表现优于预期，则将进一步推高这一水平。但是，风险也同时存在，需要谨慎管控，才能保证预期不落空。
“对规模更大、资源更好的常规项目的需求最终将出现。在我们处于最终投资决定前期阶段的项目数据库中，约一半的储量需要油价高于60美元/桶才能获得15%的回报率，而在当今全球严控支出的环境下，许多企业都在长期油价大大低于现货价格的水平上严格筛选新项目。”
项目需要进一步重新界定范围，深度数字化程度，改善财政条款，才能最终成为现实。对于正在枯竭的常规资源库存来说，新勘探的成功至关重要。尚未探明的储量蕴涵着巨大潜力。但是在市场下行周期，勘探支出已经下降了60%，复苏尚需时日。需要提高勘探支出，才能达到所需产能，推高投资水平。
