燃气业方兴未艾 滨海投资双管齐下觅增长
滨海投资经歷2009年的重组后，由国企天津泰达控股成为其控股股东。虽然其规模较本港上市的龙头燃气股为小，但在国企母公司背景支持下，有望发展大本营天津滨海新区业务之馀，同时拓展天津以外地区的燃气项目，双管齐下寻求增长动力。
滨海投资为内地的城市燃气分销商，主要经营地域是天津滨海新区及周边地区，同时在北京、河北、山东、江苏、浙江及湖南等地拥有燃气项目公司，主要收入来自管道燃气及接驳服务。集团大股东为国企的天津泰达控股，今年6月底的持股量达63.1%，2013年引入中国光大控股(00165)为主要股东，6月底持股量为8.95%。
全国物色业务机会
滨海投资执行董事高亮指出，集团的优势是拥有国企大股东的背景，更获得政府信任。与此同时，滨海投资以市场化的模式管理，有更理想的定位去捕捉发展机会，最近五年，其业务均录得双位数字增长。集团去年纯利按年增长57.4%，至2.14亿元;今年上半年纯利按年增长近两成，至9,892万元。据石油天然气产业谘询机构SIA Energy资料，内地于2012年的人均天然气消费量为每天11立方英呎，远低于全球平均值的每天40.9立方英呎。SIA Energy预计内地人均天然气消费量到2020年前增至每天22.2立方英呎，但仍大幅低于截至2020年世界平均值的每天42.2立方英呎，显示内地天然气消费量具有巨大的增长潜力。SIA Energy并预测，2014至2020年内地天然气供应量和消费量的复合年增长率为9.4%。其中非常规天然气生产(包括煤层气)、管道进口及常规天然气生产的年复合增长率分别为32.9%、13.5%及3.1%。内地天然气供应及消费量持续上升，行业增长令滨海投资拥有不俗的发展前景。过去数年，滨海投资主要倚重发展天津滨海新区，2009年至今，已投入20亿元人民币资金于滨海新区，今后资本开支不会太多，今、明两年分别约5亿及3亿元人民币。滨海投资首席财务官、董事会秘书兼副总经理尹富钢表示，下一步只要把滨海新区市场开发好，已足够保证集团未来增长。滨海新区为工业发展为主，尹富钢指出，每增加一大客户，集团便能出现可观增长，个别大客户的每年用气量可超过一亿立方米。随著中央推进煤改气及油改气工作的实施，以及京津冀区域经济一体化等因素，滨海新区将能吸引更多大客户进驻，区内天然气需求将保持较大增长。除滨海新区外，滨海投资亦积极扩充其他地区的业务。高亮表示，集团正在发掘全国性的机会，其中于浙江及江苏工业区的增长非常不错，会加大一些投入，为增长打好基础。
管道气盈利比重将增加
今年上半年滨海投资管道燃气销售收入升16.3%，至10.41亿元;另一主要业务接驳服务收入则跌6.2%，至2.58亿元，惟后期利润率较高。尹富钢指出，集团一直想转型以销气以主的企业，这是所有下游城市燃气分销商的业务方向，虽然接驳服务毛利率高，能提供一次性的现金，但收入是不能持续。不过，集团未来仍会积极发展渗透率较低的三、四线城市，故可令未来接驳服务收入保持稳定。根据今年上半年业绩，管道燃气销售利润贡献由去年不足20%，增至目前逾30%。按照未来发展来看，接驳服务保持稳定，管道燃气的利润比例则会上升，成为增长引擎。今年上半年内地天然气消费量为906亿立方米，按年增幅缩减至2.1%。尹富钢坦言，以前行业的增幅可达双位数，因此集团盈利增长亦有明显放缓;但滨海投资以工、商业客户为主，需求相对较稳定。虽然下半年会受内地经济增长放缓影响，但料2016及2017年有所改善。
