一、经营情况讨论与分析
2017年度，公司董事会和经营层紧紧围绕公司主业，大力弘扬鑫泰创业精神，坚持发展不动摇，大力开拓天然气市场，全面实施规范化管理，依托区域资源优势，积极开拓市场，强化安全运营管理，全面推行绩效考核及目标管理，稳步推进募投项目在内的天然气工程建设项目。在新疆维稳安保要求日益严格的情况下，公司全体员工团结一心、攻艰克难，各项工作取得了稳中向好的成绩，开辟了公司发展新局面。实现天然气销售量55184.8万方，同比增长13.77%;民用户安装完成42127户，同比增长35.41%。
公司进一步加强了安全生产管理工作，强化了安全监管机制建设。修订了《安全生产及工程建设管理制度》、《天然气输配运行管理规定》等管理制度及控制流程。进一步加强了全员安全培训，员工安全意识得到提高，保证了公司生产经营的平稳运行。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入101,621.10万元，与上年同期相比增加10,170.43万元，同比增长11.12%;归属于母公司股东的净利润为26,369.74万元，与上年同期相比增加6,033.56万元，同比增长29.67%;净资产为194,168.95万元，基本每股收益1.65元。
三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
一、行业格局
我国城市燃气行业的竞争格局体现为垄断与竞争并存的特征。一方面，城市燃气行业关系民生且投资大，初期大多由政府出资的地方国有天然气公司投资并独家运营，由于燃气管网等基础设施在特定区域内具有不可复制的自然垄断性，因此地方国企背景的城市燃气企业凭借先发优势在特定的区域内占据相对垄断经营的地位。
另一方面，在政策鼓励下市场竞争因素日趋增强。将原禁止外商投资的燃气、热力、给排水等城市基础设施首次列为对外开放领域，这一政策大大加快了外商进军大中城市天然气市场的步伐，燃气行业由政府和国有企业垄断经营的局面成为历史。文件规定：市政公用设施建设将公开向社会招标选择投资主体，原市政国企、外资、民资在同一平台上竞争，由政府授予企业在一定时间和范围内，对某项市政公用产品或服务进行特许经营。
城市燃气行业需求稳定、盈利稳定、波动小、风险小和自然垄断性等特点吸引了各类所有制成分的投资商加入，城市燃气市场活跃着地方国有企业、港资企业、中央企业、民营企业等各类经营者。
城市管道燃气属于公用事业行业，政府物价主管部门会综合考虑企业的经营成本、居民的承受能力等因素对产品价格进行一定程度的管制。因此，燃气行业具有单位毛利水平稳定、波动不大的特征，主要依靠销售量的增长来实现规模效应，推动行业整体利润水平稳步提升。
二、发展趋势
2017年，我国GDP达到827122亿元，首次超过80万亿元。GDP同比增长6.9%,比上年加快0.2个百分点，实现了2010年以来经济增长首次提速。我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。当前，我国传统产业焕发生机、新兴产业势头强劲，转型升级正逐渐走出阵痛期、步入收获季。
1、需求增长迅猛
我国天然气市场处于稳定扩张时期，受国内长输干支线管道建成、城市管网快速推进以及我国天然气利用政策的推动，根据我国《能源发展十三五规划》及《天然气发展十三五规划》等指引，我国拟将天然气树立为新一代主体能源，要求2020年天然气消费量占一次能源消费比例需要从2016年的6.3%提升至8-10%,测算对应2016-2020年间全国天然气消费量CAGR达到15%。
2017年我国天然气实际消费量增速达15.3%。预计明后年消费量增速仍将在15%左右。城市燃气机遇大于挑战。
2、政策推动行业发展整体利好
2017年1月份国家发改委发布的油气"十三五"规划在油气产量、基础设施建设、体制改革、企业改革、一带一路建设、环境保护等方面提出了"十三五"目标；2017年2月份国家能源局发布《2017年能源工作指导意见》，意见主要发展目标包括：
(1)非化石能源消费比重提高到14.3%左右，天然气消费比重提高到6.8%左右，煤炭消费比重下降到60%左右；
(2)煤炭产量36.5亿吨左右，原油产量2.0亿吨左右，天然气产量1700亿立方米左右(含页岩气产量100亿立方米左右)。
3、改革提速，行业市场化运作加快
2017年6月，印发《关于加强配气价格监管的指导意见》(简称《指导意见》),继2016年建立起管道运输价格监管规则后，进一步建立起下游城镇燃气配送环节价格监管框架，从而构建起天然气输配领域全环节价格监管体系；2017年上半年，国家组织12个成本监审组对13家天然气长输管道运输企业按照统一方法、统一原则、统一标准进行了成本监审，剔除13家企业无效资产185亿元，核减比例7%;核减不应计入定价成本总额46亿元，核减比例16%。在成本监审基础上，2017年8月份，核定了长输管道运输价格，核定后的管道运输平均价格下降15%左右，减轻下游用气企业负担100亿元左右。与此同时，管网企业也在不断推进混改，引入民营及社会资本，天然气行业市场化进程加快。
(二)公司发展战略
公司把握国家实施"西部大开发"和"一带一路"的战略机遇期，充分利用新疆丰富的天然气资源，以城市天然气运营为主导，制定"能源全产业链化、高科技化、国际化、金融化"的发展战略规划，从综合管理、人力资源配置、资产规模、市场占有率、融资能力、品牌塑造能力等方面进行合理的规划，依托中石油、中石化天然气管线，通过实现新疆的天然气产业整合以及疆外天然气项目的收购、投资，控股城市燃气企业及相关产业为主要方式占领市场，不断扩大经营规模，做强做大鑫泰公司，以"百年鑫泰"为目标，逐步提高管输能力、加快供气基础设施的建设、增加长输管线的覆盖区域、将自身打造成为集车用、民用、商用、工业用气一体化的大型清洁能源供应商。
(三)经营计划
2018年，公司计划供气总量63853万方，新发展用户27926户。实现营业收入118,235.77万元，净利润27,084.62万元。
(四)可能面对的风险
1、产业政策风险城市天然气行业涉及到国计民生，对政府部门出台政策的依赖性较强，城市燃气企业在市场
发展时需要考虑政府制定天然气价格、授予特许经营权等诸多政策性因素和条件，燃气企业的市场发展必然和国家政策要求有紧密关系。由于受到各种资源的限制，竞争的加剧必将导致城市燃气企业在终端客户发展的议价能力较弱，对政府相关部门支持的依赖性较大。政府为了确保燃气供应安全、维护社会稳定、保证公共利益，对燃气企业经营实行许可制和准入制，对经营者资质加以严格审批，同时也会给予企业一定的扶持。由于政府监管政策和监管力度的变化，会给企业的经营模式和收益带来一定的风险。
2、行业竞争风险
由于行业特性，城市燃气总体可投资项目的数量、规模相对较固定，同时城市燃气企业的投资项目本身具有投资金额大、建设周期长的特点。而当长距离输气管道建成后，又具有地方专用性和物质资产专用性等特点，导致城市燃气企业在管线建成后对该部分区域市场的燃气独供。由此，城市燃气企业之间竞争的加剧将进一步导致企业在抢夺市场份额时难度加大。
3、价格管制风险
中国天然气行业的上游、中游、下游具有不同的定价机制。上游和中游的定价受国家发改委监管，下游城市燃气则受各地物价局监管。目前中国天然气终端销售定价受当地政府的监管，当上游价格变动时终端售价通常不会自动联动，下游天然气公司需提出调价要求，将价格信号传递给终端消费者。但下游企业实行价格联动通常存在时差，有时联动还因为地方政府的政治考虑而未能顺利实现，因此近年来各地下游天然气公司纷纷提出建立一个延滞很小或即时生效的价格联动机制，以改变企业经营不可控的不利局面。
4、管网安全风险由于我国目前天然气供不应求，天然气现有产能滞后于消费需求的现象短期内仍无法根本扭
转。而城市天然气气源指标的分配又完全由城市燃气供应链上游气源供应商掌握，特别是中石油、中石化等上游气源供应商对供应链中下游市场开发的介入，将会导致中下游企业之间竞争加剧，城市燃气企业面临气源短缺的风险。此外，由于竞争格局的形成，分割的城市燃气市场将不利于规模经营、统筹规划和建设，特别是在管网的安全、运行和调度等方面无法统一管理，从而使稳定的供气保障受到影响。
5、市场运行风险
作为一次性能源和化工原料时，天然气与等热值的传统能源如煤炭、石油相比在价格方面处于劣势，它的竞争优势主要是其清洁环保的使用特点。但是随着国家对洁净煤、节能性装备等新技术的开发和应用水平的提高，同时在政策上对污染物排放控制的强化，煤炭和石油等可替代能源对环境污染程度将逐渐降低，这使得天然气的潜在市场需求量将会降低，并导致其市场开发、拓展变得愈加困难。从我国目前的情况看，在运用天然气发电的领域中，其发电成本远高于水电、核电和燃煤发电，而天然气价格总体上升的趋势在未来较长时间内不会改变。同时，供发电的天然气供应不稳定，在燃气紧张的情况下，有关部门必然首先保证居民和重点工业的用气。因此在二次能源市场的竞争中，天然气与其他替代性能源相比竞争力不足，且发展形势不明朗，必将造成天然气现有终端客户数量及用气量萎缩，新市场开发难度进一步加大。
四、报告期内核心竞争力分析
公司最早从2000年开始在新疆从事燃气运营，截至报告期末已取得了乌鲁木齐市米东区、高新区(新市区)、阜康市、五家渠市、库车县、焉耆县、博湖县及和硕县等8个市(区、县)天然气市场的长期经营权。经过16年的专业经营和不懈努力，公司在行业内逐步确立了自身的核心竞争力，主要体现在以下方面：
1、区域市场的规模优势
城市管道燃气基础设施建设的周期长、投资大，且在同一供气区域内一般不允许重复建设。
因此，城市管道燃气运营商在特定供气区域内的经营具有自然垄断性，管网覆盖区域越广，规模越大，相较于其他竞争对手的先发优势越明显。
截至2017年12月31日，公司运营管道(包括长输管线和城市主干网管线)长度达963公里，调配站22座、加气站27座。在城市管道燃气的基础网络设施、管理用户等方面具有较为明显的区域市场规模优势。
2、多气源优势
公司主要生产经营区域包括了南北疆的8个市(区、县),上游气源来自中石油新疆油田公司等多家单位，其中绝大部分属于中石油、中石化下属单位。乌鲁木齐市米东区、高新区(新市区)、阜康市、五家渠市由中石油天然气销售西部分公司(西气东输二线、三线运营方)、中石油新疆油田公司、中石油吐哈油田公司、新业能源等多家单位供应；库车县处于西气东输的源头，故库车公司具有中石油塔里木公司、中石化西北油田公司双气源供应的独特优势；焉耆公司、博湖公司、和硕公司天然气也由中石油天然气销售西部分公司、新疆利华绿源新能源有限责任公司和中石化河南油田公司双气源供应，此外，焉耆公司还有中石油天然气西部销售分公司气源供应商，和硕公司还有中石油新疆销售有限公司巴州分公司气源供应商。一方面，公司不依赖单一气源使得公司的气源保障度相对较高，且可以通过比较综合采购成本来调整各家上游供气单位购气量，以节约经营成本；另一方面，由于靠近资源地，管道运输成本较低，使得新疆的天然气用气成本较国内大多数城市具有明显的比价优势，因而有助于提高城市燃气的普及率，为公司未来增加用户户数以及提高户均用气量奠定基础。
经过长期的业务往来，公司与上游气源供应商建立了稳定互信的良好合作关系，而且城市燃气作为关系民生大计的基础能源，一直是天然气资源分配的优先配置对象。因此，公司的现有经营及未来发展具备充足的气源保障基础。
3、自有高压管道优势
公司所采购天然气均直接引自上游供气单位门站，通过高压管道引入公司城市门站。其中包括：
(1)长达53公里由中石化雅克拉集气站至库车县高压长输管道，简称雅库线；
(2)11.4公里由中石化宝浪油田集气站至博湖、焉耆次高压输配管道，简称宝博线、宝焉线；
(3)9.28公里由中石油西部销售分公司、中石油新疆油田公司、中石油吐哈油田的城市门站至乌鲁木齐市米东区高压、次高压输配管道，简称石米线；
(4)8.7公里由中石化西北油田、中石油塔里木油田的城市门站至库车东站的高压输配管道；
(5)7.7公里由中石油新疆油田的准东门站至阜康西站的高压输配管道；
(6)8.7公里由中石油西部销售分公司库和线至焉耆北站的高压输配管道。
上述长输高压管道的建成保障了公司的天然气供应，生产输配能力满足了上述区域目前及未来用户发展需要。
4、管理优势公司及下属子公司主要管理层及业务人员均具有多年的城市燃气行业从业经历，积累了较为丰富的生产运营及管理经验。人才优势是公司发展的重要基础，除了每年定期进行管理干部的培训，通过内部培养与外送培训的方式，培养了大量生产、经营、管理的人才外，还通过制定和完善《先进性标准化制度》、《企业内部控制制度》等规章制度，使公司更能规范性、标准性、科学性、高效性地进行法人治理。主要表现为以下三个特征：
(1)高效的集中管理。公司对所有子公司均持有100%股权，针对性地实施了人事、资金、采购和投资的集中管理模式极大提高了公司资源的利用效率。
(2)标准化决策管理。公司对投资发展、项目建设、生产经营、安全运行、财务核算和员工管理都制定了详尽的可操作的标准化管理制度，其决策流程和决策依据明确清晰，管理效能和执行效力均达到了较高水平。
(3)管理成效突出。2015年-2017年，公司的管理费用、销售费用及财务费用均维持在较低水平，期间费用率分别为5.69%、6.40%和5.29%,低于同行业上市公司平均水平。
5、技术优势
(1)先进的城市天然气输配系统、CNG生产装置。公司生产建设从规划、可行性研究、立项、设计、施工、监理、验收、运 行等，严格执行国家《城镇燃气设计规范》、《城镇燃气输配工程施工及验收规范》、《城镇燃气室内工程施工与质量验收规范》等建设工程管理的相关法规，保证了建设质量和可靠运行。
(2)新技术采用。公司坚持采用先进的科学技术，更新并完善生产装备和工艺，不断提升生产装备技术水平。
①城市输配管网采用国内具有生产许可资质的，长期从事燃气管材生产的企业提供3PE防腐无缝钢管、螺旋焊接钢管、防腐特性优良的PE管等优质管材铺设，以确保管网的建设质量和运行安全。
②场站建设采用先进的具有完备调压、计量监控功能的撬装式燃气输配装置，输配生产技术参数由无线远传监控、可燃气体报警系统组成，提高了检测控制效率，确保了安全平稳供气。
③CNG生产采用先进的自动、半自动控制技术和前置低压干燥脱水无废气排放、后置深度脱水、在线露点检测、三级精度过滤等先进工艺，提高了生产装置的安全化程度。
④采用先进的CNG液压长管拖车和液压加气子站装置，简化了储气设备，提高了安全生产系数，满足了不具备天然气输配管网条件、相对偏远城镇的客户需求，拓展了市场。
