凭借来自中国石油的充足天然气供应、覆盖全国市场的天然气管道网及在LNG 市场的先发优势，昆仑能源将与中国天然气市场一道成长。 昆仑能源天然气销量增速料将超越行业平均水平。公司的城市燃气项目所在区域大多渗透率较低，内生增长空间大；同时，中国LNG 汽车市场正不断扩张。

　　中国LNG 市场仍处在发展初期，将呈现高速增长。昆仑能源有望成为中国最大的LNG 供应商，LNG 业务也将成为未来五年驱动公司业务增长的重要动力之一。

　　受益于来自周边地区的强劲需求，预计2012 北京天然气管道销量将保持20%左右的增长。

　　我们将市盈率用作对昆仑能源的主要估值方法。

　　公司2012 年预测市盈率为14.2 倍，较同行便宜，而公司的成长性则优于同行，我们认为股价未充分反应公司内在价值，建议买入。

　　中国经济增速放宽将导致燃气销售量增速下降。

　　天然气价格改革使得气价大幅上调，暂时不能完全转嫁给下游客户，造成燃气分销业务利润率下降。