继去年美国页岩领域出现了一些巨额交易，康菲石油与康乔资源（Concho Resources）合并，雪佛龙收购德文能源（Devon Energy）等之后，看来今年的并购趋势将延续。事实上，整合很可能是该行业前进的唯一道路。Cimarex首席执行官在本月早些时候宣布与Cabot Oil& Gas公司的全股票合并后表示:“这是我们度过业务周期的更好方式。”《华尔街日报》(Wall Street Journal)援引托马斯?乔登(Thomas Jorden)的话称，我们行业的需求，在向所有者返还自由现金流方面，(告诉我们)我们现金流的这种波动是毒药，这是对抗波动的一剂妙药。

近年来，页岩油股东对回报的要求确实越来越高，而去年席卷该行业的疫情危机只会加剧这些要求，并促使页岩油公司重新调整其优先事项。这次，与上次不同的是，他们似乎愿意坚持新的议程。但这需要进一步的整合。

在2014-2016年的上一轮经济低迷期间，页岩油生产商也曾承诺要控制产量增长，并向股东返还更多现金。但一旦价格开始反弹，产量增长将再次成为他们的首要任务。现在情况已经不同了。最近的暴跌要严重得多，而这一次，能源转型阵营给该行业带来了额外的压力，这一阵营正在改变能源公司股东的构成。

目前，争夺董事会席位以使油气公司改头换面、并不再过多关注石油和天然气的激进股东正在瞄准超级巨头。然而，随着能源转型议程重塑整个投资业务，它们蔓延到独立企业也只是时间问题。这只会增加美国页岩油面临的挑战，包括成本和生产控制。